Los futuros de las acciones en NY. suben con las acciones europeas, a medida que los inversionistas analizan los riesgos de inflación tras la recuperación de la actividad económica. Las operaciones se reducen al inicio de la semana con mercados como el de Japón, China y Reino Unido cerrados por feriados. Los futuros del S&P500 agregaron 0,56% y del índice Russell 2000 de pequeña capitalización muestran un rendimiento superior. El índice EuroStoxx 600 avanza 0,4%. Los últimos datos de EE.UU. muestran que el estímulo fiscal ayudó a impulsar las ganancias mensuales más fuertes en ingresos personales en registros que se remontan a 1946, y el indicador de precios preferido de la Reserva Federal aumentó al máximo desde 2018. Aunque el shock pandémico del año pasado ha sesgado algunos datos, tales lecturas alimentan la especulación de que los bancos centrales pueden comenzar a retirar apoyo recortando activos compras.El presidente de la Fed de Dallas Robert Kaplan, (sin voto), aseguró que las señales de una toma de riesgos excesiva sugieren que es hora de considerar menos compras de bonos. Sus comentarios contrastan con los del presidente de la Fed Jerome Powell. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, aseguró que el impulso a la demanda del plan económico del presidente Joe Biden se extendería durante una década.
El presidente de la Fed, habla en un evento organizado por la National Community Reinvestment Coalition (Lunes). Decisión de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia (martes). El Tesoro anuncia reembolso trimestral (miércoles). El presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, da un discurso virtual sobre la economía de EE.UU. en un evento organizado por Bard College; Loretta Mester de Cleveland Fed habla con el Boston Economic Club (miércoles). Banco de Inglaterra decisión de tasas (jueves). Informe de empleo de abril de EE.UU. (viernes).
El dólar (USD) retrocede -0,16% a las 91.137 unidades. El euro (EUR) avanza 0,20% a US$1.2043. La libra británica (GBP) avanza +0,34% a US$1.3869. El yen japonés (JPY) cede +0,14% a US$109.47. El yuan (CNH) retrocede +0,08% a US$6.4790. El petróleo de referencia WTI avanza +0,14% a US$63.67 pb. La referencia Brent sin cambios relevantes avanza +0,01% a US$66.76 pb. El oro avanza 0,69% a US$1781.25 la onza troy.
En Colombia, el mercado reaccionará al anuncio del presidente Duque de retirar el proyecto de reforma tributaria y tramitar, de manera urgente, una nueva iniciativa que logre consensos, con la que se evite la incertidumbre financiera. Medios locales han anunciado la inminente renuncia del ministro de Hacienda Carrasquilla y el viceministro Juan Alberto Londoño. No descartamos pérdidas adicionales en los activos locales incluyendo la moneda, a medida que la incertidumbre revive el fantasma de pérdida del grado de inversión, a la espera de un recaudo adicional de al menos un 1% del Pib que logre mitigar el impacto fiscal que deja la pandemia. Hoy conocemos las minutas del Banrep y su informe trimestral de política monetaria con los nuevos pronósticos macroeconómicos. El miércoles, el gerente del Banco, Leonardo Villar, y el gerente técnico, Hernando Vargas, ofrecerán una rueda de prensa con los detalles del informe en donde se aumentó el pronóstico de crecimiento económico para este año a 6% frente al 5,2% anterior. El emisor mantuvo el viernes su tasa de interés inalterada en 1,75% por séptimo mes consecutivo en una decisión dividida 6-1, con uno votando por un recorte de 25 puntos básicos, y el Gerente advirtiendo sobre los riesgos de no lograr un ajuste fiscal, que limitaría el espacio para seguir apoyando la recuperación de la actividad económica y el empleo.
Colombia: 10am: Davivienda PMI Mfg abril; anterior 52,4 * 5pm: Minutas reunión de BanRep de abril * 5pm: Informe trimestral de política monetaria * Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 91 días por COP$8B y de 30 días por COP$1B.
Internacional: 8:45am: EE.UU. Markit manufactura PMI abril F; est. 60,7, anterior 60,6 * 9am: EE.UU. gastos construcción marzo; m/m est. 1,7%, anterior -0,8% * 9am: EE.UU. ISM manufactura abril; est. 65, anterior 64,7 * Agenda Fed: * 1:20 pm: Powell habla sobre desarrollo comunitario * Esta semana: Mayo 5: Brasil decisión tasas * Mayo 6: Inglaterra decisión tasas.
El precio del barril de crudo de referencia WTI pierde valor antes de la apertura, cae 0.19% y obliga al barril de crudo a ctizar sobre los Us.$63.47. Rusia ha aumentado su producción de petróleo en abril gracias a una cuota más generosa de la OPEP +. El país bombeó 42,81 millones de toneladas de crudo y condensado el mes pasado, según datos preliminares de la unidad CDU-TEK del Ministerio de Energía. Eso equivale a 10,46 millones de barriles por día, o 1,9% más que en marzo. Los futuros de petróleo cotiza cerca de US $ 67 mientras que la caída de demanda en India frena el optimismo de recuperación. Esperamos rangos de negociación entre Us.$62.9-Us.$63.9 el barril.
Los futuros del Tesoro se mantuvieron estables después de que el rendimiento a 10 años se mantuviera alrededor del 1,63% el viernes. El mercado está cerrado en Asia el lunes. El rendimiento de los bonos a 10 años de Australia cambió poco, en 1,76%. Con algunos mercados de bonos cerrados en el extranjero, los bonos del Tesoro abrieron a precios más bajos en medio de caídas de los futuros a con bajos volúmenes de negociación.Las expectativas están lideradas por los futuros de los paquetes de estímulo, lo que hizo que los rendimientos de EE.UU. a 10 años fueran más altos en ~ 2pb vs Cierre del viernes. Los rendimientos de los bonos del Tesoro son más altos en menos de 2pb en toda la curva con un rendimiento de front-end que aumenta los 2s10 en ~ 1,5pb; Los rendimientos alemanes a 10 años son más baratos en alrededor de 1,5pb vs Viernes a medida que la oferta de demanda de fin de mes se desvanece. El foco esta semana está en el anuncio de reembolso del Tesoro del miércoles, donde la mayoría de los operadores esperan que los tamaños de las subastas no varíen desde febrero, seguido del informe de empleo del viernes en abril. Los oradores de la Fed incluyen a Powell a las 2:20 pm, hablando en un evento virtual organizado por la National Community Reinvestment Coalition (se espera publicación de texto y preguntas y respuestas); Daly, Kaplan, Evans y Mester tienen apariciones programadas para esta semana.
El rendimiento adicional que los inversionistas exigen para mantener la deuda en dólares de los países en desarrollo sobre los bonos del Tesoro se redujo 2 puntos básicos, según un índice de JPMorgan Chase & Co. Los precios de los activos de los países en desarrollo fluctuaron principalmente en rangos estrechos con muchos mercados, incluidos el Reino Unido y China, cerrados por días festivos. Presidente Ivan Duque retiró un plan para aumentar los impuestos a muchos colombianos después de que desencadenó días de enfrentamientos callejeros y una crisis política. El acta de la reunión de política monetaria de abril debería agregar evidencia de que es poco probable que los formuladores de políticas cambien la tasa de interés este año. Esperamos que la inflación aumentará en el segundo trimestre y extenderá su tendencia alcista en el segundo semestre y el próximo año. Los TESTF de julio 2024 -2,3pb a 4,36%, los TESTF abril 2028 -3pb a 6,34%, los Swaps IBR a 3 meses +1pb a 1,72%, los CDS Colombia a 5 años +1,5pb a 125,24pb. Esperamos rangos de negociación entre 4.29%-4.41% y 6.87%-6.99% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.
El dólar (USD) inicia la semana con un retroceso del 0.17% hacia una cotización del índice DXY de 91.13 unidades. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen altos, por encima del nivel de 1.64%, sin representar un respaldo para la demanda de dólares. El mercado se mantiene atento al calendario económico en donde se publicará el dato de PMI manufacturero del ISM. En este sentido, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre 90.80 – 91.30 unidades.
El euro (EUR) abre la sesión con un avance del 0.23% hacia una cotización del par de US$1.2046, aprovechando la debilidad de la demanda por dólares, tras una caída importante el viernes. En el calendario económico, se publicará el reporte de abril de IHS Markit manufacturero y el índice ISM Manufacturero, además habrá declaraciones por parte del presidente de la Fed, Jerome Powell, en EE. UU. De esta manera, esperamos un rango de negociación comprendido entre US$1.2030 – 1.2060 para la jornada.
El peso colombiano (COP) cerró la jornada del viernes con una depreciación significativa de más del 1% hacia una cotización de tasa de cambio de $3,753.31 por dólar, en medio de incertidumbre política, protestas alrededor de todo el país y un repunte en el riesgo local a partir de las discusiones en torno a la reforma tributaria. Sin embargo, tras el anuncio del retiro de la reforma por parte del presidente Duque, Alberto Carrasquilla renunciará al Ministerio de Hacienda, como resultado del fracaso. En este contexto, esperamos una tendencia hacia la apreciación del peso colombiano frente al dólar durante la jornada, con un rango de negociación diario acotado entre $3,700 – $3,755 por dólar.
Con los mercados de China, Japón y Tailandia cerrados por feriados, las acciones asiáticas finalizaron a la baja durante la primera sesión de la semana. Los inversionistas de la región continuaron monitoreando los números relacionados con la pandemia en India. El índice MSCI Asia-Pacífico fuera de Japón cayó un 0.72%. En Hong Kong, el índice Hang Seng estuvo entre los mayores perdedores a nivel regional, con una caída de 1.28% para finalizar su jornada de negociación en 28,357.54 puntos. El índice Taiex en Taiwán también cayó un 1.96% para cerrar en 17,222.35. Mientras que el índice Kospi de Corea del Sur perdió un 0.66% para cerrar en 3,127.20 puntos.
Las acciones europeas inician el mes de mayo en positivo, siguiendo el comportamiento de los futuros de acciones estadounidenses, mientras que los operadores de la región analizan la salida de indicadores económicos relevantes para la región. Las ventas minoristas alemanas registraron su mayor aumento interanual en marzo desde el inicio de la pandemia de Covid, sumando al optimismo. En medio de este contexto, el índice EuroStoxx 600 registra un avance superior a 0.5% en lo corrido de la sesión. Las ganancias son lideradas por el índice FTSE MIB de Italia, con una valorización de más de 1.1%. Seguido por el índice DAX de Frankfurt, que avanza más de 0.7%, y el CAC 40 de París, con ganancias de aproximadamente 0.6%. Mientras tanto, el mercado permanece cerrado en el Reino Unido por festividades. Dentro de los movimientos importantes destacan, las acciones de Lufthansa con ganancias de más de 3% después de ofrecer más de 100 destinos. Mientras tanto, las acciones de Siemens Healthineers suben un 1.2% después de elevar sus previsiones de ventas y beneficios para todo el año.
Los futuros de acciones estadounidenses registran un comportamiento positivo previo a la apertura del mercado, con los inversionistas a la expectativa de la publicación de indicadores económicos relevantes, mientras avanza la temporada de resultados corporativos del primer trimestre del año, con lo que los inversionistas analizan los riesgos de inflación luego de la recuperación de la actividad económica. Los futuros del Promedio Industrial Dow Jones suben alrededor de 0.6%. Los futuros del S&P 500 ganan cerca de 0,5% y los futuros del Nasdaq 100 añaden aproximadamente 0.3%. Mientras que algunas acciones tecnológicas como Tesla y Netflix se debilitaron, se reanudaron las apuestas sobre la reapertura económica, favoreciendo la cotización de emisores como Norwegian Cruise Line, Carnival Corp, Caterpillar y Bank of America durante el comercio previo. Por otro lado, las acciones de Berkshire Hathaway subieron un 1% en las primeras operaciones tras informar fuertes ganancias corporativas y la continuación del programa de recompras de acciones.
En Colombia, las acciones finalizaron la sesión del viernes a la baja, en medio de un contexto de aversión al riesgo sobre los activos locales mientras que los operadores del mercado analizaron la coyuntura política y social que puso freno a la reforma tributaria. El índice Colcap cedió 2.14%, con los sectores de energía, retail y finanzas liderando las caídas. De esta manera, la canasta de referencia consolida una racha negativa de tres sesiones consecutivas, y acumula un retroceso semanal de 2.46%. Al final de la semana, las acciones de Grupo Sura, Grupo Argos y Pref. Grupo Sura acumularon las mayores pérdidas, con retrocesos de 7.08%, 6.12% y 5.78%, respectivamente. Mientras que, las acciones de Banco de Bogotá (+3.9%), Canacol (+3.14%), ETB (+1.11%) y Promigas (+0.2%) lograron resistir la tendencia y finalizar la semana en positivo. Si bien el contexto del mercado accionario global sugiere un entorno optimista, la coyuntura local podría extender las presiones negativas luego del freno de la reforma tributaria y en medio de extensiones de las presiones alcistas sobre la tasa de cambio. Bajo este contexto, y teniendo en cuenta una dinámica lateral de los precios del crudo, prevemos un rango de negociación comprendido entre COP $2,095 – $2,200 para las acciones de Ecopetrol a lo largo de la jornada.
• Nutresa informó sobre los resultados del primer trimestre del año, con un crecimiento de 6.6% en las ventas de la compañía. En términos de rentabilidad, el ebitda fue de COP 397,551 millones (+5.7% a/a). La utilidad neta consolidada ascendió a COP 229,551 millones, un 20.6% superior a la del primer trimestre de 2020. Puede consultar el reporte completo por medio de este enlace.
• Grupo Nutresa informó que la Junta Directiva de Grupo Nutresa S. A., aprobó un Reglamento General de Readquisición de Acciones de la compañía con vigencia hasta el 24 de marzo de 2023 y hasta por COP $300,000,000,000.
• ISA informó que Fitch Ratings afirmó las calificaciones de riesgo del emisor a largo plazo en Moneda Extranjera y Local; en ‘BBB+’, Perspectiva Negativa, reflejo de la vinculación con las calificaciones de la República de Colombia. La calificación refleja el perfil de riesgo bajo de la compañía, una característica del negocio de transmisión de energía. Las calificaciones también contemplan la sólida diversificación geográfica y de negocio de su fuente de ingresos que, junto con la predictibilidad alta de flujos de caja operativo (FCO), se traduce en un perfil financiero fuerte. Así mismo, las calificaciones de ISA incorporan la liquidez adecuada de la empresa y su estrategia de crecimiento agresiva.
• Grupo Aval comunicó que BRC Investor Services S.A. SCV confirmó su calificación de AAA de la Cuarta Emisión de Bonos Ordinarios 2009 por COP750,000 millones, la Quinta Emisión de Bonos Ordinarios 2016 por COP300,000 millones, la Sexta Emisión de Bonos Ordinarios 2017 por COP400,000 millones y al Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios hasta por COP400,000 millones. De acuerdo con el informe, los bancos del Grupo Aval han mostrado una resiliencia adecuada al entorno adverso al sostener un crecimiento favorable frente a sus pares y la industria.
• Cartón Colombia publicó el aviso de oferta pública para la OPA de la especie CARTON, por lo que se reactivará la negociación de la especie a partir del 03 de mayo de 2021. El aviso de la oferta puede ser consultado por medio de este enlace.
Global Disclaimer
Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s o Standard & Poor’s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos.
Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico
Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com
Lina María Uribe Analista de Divisas lina.uribe@accivalores.com
Laura López Merchán Analista Renta Variable laura.lopez@accivalores.com
Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com
Ángeles Sánchez Analista Sector Retail maria.sanchez@accivalores.com
Nicolás Caicedo Analista Sector Energético nicolas.caicedo@accivalores.com
Daniela Sarta Analista Sector Financiero maria.sarta@accivalores.com
