La Fed comenzará este mes a reducir su programa de compras de bonos, disminuyendo las adquisiciones de bonos del Tesoro en US$10.000 millones al mes y de valores respaldados por hipotecas en US$5.000 millones. Eso concluiría el proceso cerca de fines de junio, pero varios economistas creen que el FOMC podría acelerarlo. Una pequeña mayoría espera aumentos de tasas a principios de 2023, pero otros prevén alzas en 2022. Esperamos que la volatilidad en los mercados financieros se mantenga alta, ya que no solo la Fed, sino otros bancos centrales de todo el mundo extraen liquidez para combatir el aumento de la inflación. Es posible que el mercado este perdiendo la confianza en la naturaleza transitoria de la inflación. Con una crisis de suministro posterior a la pandemia que aviva la inflación y empuja a los bancos centrales a endurecer la política monetaria, han comenzado a cuestionar las valoraciones. La recuperación económica también está bajo presión, ya que países desde China hasta Bulgaria reportan un aumento de los casos de Covid. Los inversionistas están cada vez más preocupados por el hecho de que las medidas para contener el covid en China afecten la recuperación económica del país. Las autoridades de Pekín suspendieron las clases en algunas escuelas debido al aumento de casos, ya que la nación asiática sigue aplicando una estrategia “cero covid”. La advertencia del Gobierno de abastecerse de artículos de primera necesidad para prepararse para los meses de invierno o las emergencias no hace más que aumentar los temores. Las restricciones a la producción de acero son cada vez más comunes, dados los problemas en la industria de la construcción y la necesidad de garantizar un cielo azul para los Juegos Olímpicos de Invierno
El dólar (DXY) registra ganancias iniciando la jornada en el hemisferio occidental, el índice gana cerca de 0.05% frente al valor de cierre previo y a pesar de las pérdidas de inicio de semana. El cambio positivo observado en el sentimiento del mercado hizo difícil para el dólar conservar su fortaleza al comienzo de la semana, pero las pérdidas de la moneda frente a sus principales rivales se mantuvieron relativamente limitadas antes de los eventos clave de los bancos centrales. Luego de los festivos en Europa y América, el martes los inversores vigilarán de cerca los rendimientos de los bonos a corto plazo y el aplanamiento de las curvas de rendimientos en las principales economías. Esperamos un rango de negociación diario acotado entre 93.7 y 94.2.
El peso colombiano (COP) se apreció 0,3% el viernes cerrando en $3.767 por dólar y durante la semana anterior no tuvo cambios descontando el aumento en el tipo de interés por parte del banco de la república. Las perspectivas son mixtas para el peso colombiano influenciado a la baja por la subida de tasas del banco de la república, que sorprendió al mercado con un aumento de 50 pbs, sin embargo, presionado al alza luego de una mayor aversión al riesgo en la región y un retroceso en los precios del petróleo. En este contexto, esperamos un rango de operación diaria entre 3,740 y 3,790 pesos por dólar.
El peso mexicano (MXN) inicia la jornada registrando un comportamiento mixto, con una apreciación de 0.24% respecto al cierre del lunes, cotizando de esta manera sobre los 20.7909 pesos mexicanos por dólar. El comportamiento del peso mexicano es explicado por una alta volatilidad después de los datos económicos señalaran una recuperación mixta del sector manufacturero en el país, a la espera de una semana cargada de datos económicos en Estados Unidos y de decisiones de política monetaria a lo largo del mundo. Por su parte, si bien las posiciones netas para la divisa continúan negativas en el mercado de futuros de Chicago, el carry de los países emergentes ha mejorado por un menor diferencial de tasas en línea con las subidas generalizadas en la región. De acuerdo con la encuesta de expectativas de Citibanamex, se descuentan nuevas subidas de tasas en el país por parte del Banxico, Así, esperamos un rango de negociación diario acotado entre 20.673 y 20.935.
El peso chileno (CLP) abre la jornada depreciándose, cotizando a un nivel de 812.90 pesos chilenos por dólar, con el USD/CLP aumentando 0.21%, acompañado por un índice del dólar (DXY) cotizando estable a la baja y con los precios futuros del cobre cotizando levemente a la baja, reduciendo el interés vendedor en el mercado, cotizando en un rango lateral durante las últimas jornadas, a la espera de nuevos catalizadores que indiquen una nueva tendencia en la cotización del par. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 819.10 – 806.5.
El sol peruano (PEN) cerró la jornada del viernes cotizando sobre los 3.9915 por dólar, lo cual es equivalente a una depreciación de 0.26% respecto al cierre del jueves de la semana anterior. El comportamiento de la divisa en la jornada fue explicado por el comportamiento internacional del mercado, teniendo en cuenta las perspectivas de taper en medio de altos niveles de inflación en Estados Unidos. Por su parte, en el país se subastaron bonos públicos sociales con una fuerte demanda. En este frente, Pedro Francke, ministro de Economía y Finanzas del país, comentó que la sólida demanda de estos corresponde a una confianza aún notable del mercado internacional en los sólidos fundamentales macroeconómicos del país. De esta manera, esperamos un rango de negociación diario acotado entre 3.948 y 4.026.
El yuan chino (CNH) abre sesión perdiendo terreno, cotizando a un valor de 6.3982 yuanes por dólar, con el USD/CNH aumentando 0.08%, acompañado por costos en los préstamos moderados a pesar del efectivo otorgado al mercado, a la espera de indicadores económicos que otorguen una nueva tendencia ya que la cotización del par ha estado en un rango lateral durante las últimas sesiones. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 6.4050 – 6.3830.
El euro (EUR) inicia la jornada con un retroceso de 0.03% a un precio de cotización de US $1.1602 por euro. La divisa europea inicia la jornada cediendo posiciones frente al dólar luego de la jornada festiva del lunes en la zona euro. Luego de los datos macro del día de ayer tanto de Europa como de Estados Unidos, se evidencio que la economía europea aún no se recupera por completo debido a los datos de contracción en las ventas minoristas, por otro lado, el PMI manufacturero de Estados Unidos destacó y sorprendió positivamente al mercado lo que le ayudó a ganar posiciones frente al euro. Entre los datos relevantes para el mercado, se destacan los del PMI manufacturero de España, Francia, Italia y la Zona euro. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 1.166 – 1.155.
La libra esterlina (GBP) se desvaloriza 0.15% llegando al nivel de 1.3656 por dólar. A pesar de las expectativas de los inversionistas de una suba de tipos por parte del Banco de Inglaterra el par continúa cayendo por tercera sesión consecutiva. Principalmente la divisa se ha visto afectada por las tensiones en torno al Brexit y los problemas con Francia por los derechos de pesca, esto ha mantenido bajo presión la moneda inglesa. Esperamos un rango de negociación diario entre 1.385 – 1.373 por dólar.
El yen japonés (JPY) abre sesión apreciándose, con el USD/JPY disminuyendo 0.31%, cotizando alrededor de ¥113.63, recortando las pérdidas de dos días atrás, en donde llegó a cotizar a 114.44 el nivel más alto en ocho días, probablemente anticipando la reunión del FOMC en Estados Unidos ya que el miércoles es día feriado en Japón. mientras los rendimientos de los bonos en Estados Unidos continúan corrigiendo antes de la decisión de la Reserva Federal. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 114.10 – 113.30.
El franco suizo (CHF) inicia la jornada con un avance del 0.43% a un precio de cotización de 0.9129 francos por dólar. La divisa europea inicia la jornada con leves repuntes luego de que el dólar se fortaleciera a medida que los precios del petróleo caen. Por otro lado, los datos macro en Europa han sido mixtos, lo que preocupa a los inversionistas, pues la inflación continua y los cuellos de botella en la cadena de suministros aumentan. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 0.917 – 0.908.
El dólar canadiense (CAD) inicia la jornada registrando una depreciación de 0.30%, lo cual equivale a una cotización sobre los 1.2407 dólares canadienses por americano, después de que ayer la divisa registrara una apreciación de 0.15% en medio de datos favorables de actividad manufacturera en el país. Hoy, la divisa responde principalmente al avance del índice que mide la fortaleza del dólar a medida que el anuncio de política monetaria del FOMC se acerca. Mientras los precios del petróleo retroceden levemente, esperamos un rango de negociación diario acotado entre 1.236 y 1.245.
El dólar australiano (AUD) se deprecia 0.80% llegando al nivel de 0.7465. En medio de las últimas declaraciones del Banco de la Reserva de Australia (RBA) el par ha sufrido una fuerte caída, el gobernador del RBA señaló que ya no es tan probable que se cumplan las expectativas de una subida de tipos y que es probable que este no se de hasta el próximo vencimiento de sus bonos es decir en 2024. Bajo este contexto, esperamos un rango de negociación diario entre 0.758 – 0.75.
El dólar neozelandés (NZD) inicia la jornada retrocediendo 0.56% negociando en 0.7143. El par se ha visto afectado al inicio de la segunda sesión de la semana llegando a sus mínimos semanales. No obstante, miembros del Banco de Nueva Zelanda han señalado que es inminente la subida de tipos. Adicionalmente esperan que el sector inmobiliario del país se estabilice en el mediano plazo, lo que podría limitar las pérdidas de la divisa y consolidar algunas ganancias. Esperamos un rango de negociación diario entre 0.721 – 0.713.
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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico
Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com
Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable daniela.triana@accivalores.com
Daniel Herrera Hernandez Analista Renta Fija daniel.herrera@accivalores.com
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Daniel Felipe Pardo Analista Sector Energetico daniel.pardo@accivalores.com
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