| Análisis Económico
«Cautela en el mercado previo a la decisión de la Reserva Federal»
Los futuros de las acciones cambian poco antes de la reunión de política de la FED así como las acciones europeas, en medio de signos de una desaceleración del crecimiento mundial.
Las acciones chinas que cotizan en EE. UU. se recuperaron en el premarket y el índice Hang Seng se elevó en una sesión acortada por una advertencia de tormenta, ya que la creciente especulación sobre la reapertura de China estimuló otro repunte en Asia.
Los operadores están sopesando datos económicos mixtos antes de la reunión de la FED, donde se espera que el banco central aumente las tasas de interés +75 puntos básicos por cuarta vez consecutiva.
El cambio de empleo medido por el ADP muestra fortaleza en la oferta laboral, con la creación de 239 k empleos en octubre. La expectativa de aumentaba a una disminución con respecto al dato anterior de 208k, anticipando 185k.
El Banco Central Europeo -BCE-aumentó +75 pb la semana pasada en una segunda reunión consecutiva, y el Banco de Inglaterra -BoR- hará lo mismo el jueves.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro cambiaron poco y el yen se fortaleció en una señal de que los comerciantes anticipan un impacto silenciado del endurecimiento de la FED en la moneda. La atención se centrará en los comentarios del presidente Jerome Powell, tras la decisión, ya que los comerciantes buscan pistas sobre hacia dónde se dirige la política monetaria.
Las medidas de política llegan cuando los inversores están lidiando con una crisis energética, una recesión inminente y un aumento de los precios.
La actividad manufacturera de la zona del euro se hundió al nivel más bajo desde 2020 y algunos agentes relevantes para el comercio mundial, reducen su pronóstico para el mercado mundial de contenedores, diciendo que la inflación persistirá incluso cuando la demanda caiga hasta un 4 % este año.
En otros lugares, los precios del trigo se desplomaron después de que Rusia acordara reanudar el acuerdo que permitía el paso seguro de las exportaciones de cultivos ucranianos, revirtiendo un anuncio de fin de semana que sembró el caos a través de los mercados agrícolas e hizo que los precios se dispararan.
En Colombia, las plenarias del Senado y la Cámara comienzan el debate de la reforma tributaria que se espera sea aprobada esta misma semana. Hoy también el gerente técnico del Banco de la República, Hernando Vargas, presentó el informe trimestral de política monetaria.
Tras el debilitamiento del peso (COP) y el aumento de la prima de riesgo vimos una decisión unánime de aumentar la tasa de política en 100 pb a 11%, por parte del Banco de la República en las minutas de la reunión de octubre.
Para algunos inversionistas extranjeros, es probable que los activos colombianos y el peso se mantengan baratos, ya que las preocupaciones a mediano plazo están superando los fundamentales positivos, y será difícil para el gobierno ganar credibilidad en el corto plazo.
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EE.UU.: Los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantuvieron arriba previo al dato de cambio de empleo ADP. Las expectativas anticipaban una ligera disminución en la oferta laboral, sin embargo el aumento realizado reafirma nuevamente la robustez del mercado y la necesidad de la continuidad del ciclo contractivo de política monetaria. Esto impulsó la curva alrededor de 5 pb, a los máximos de mediados del mes de octubre. La curva se ve considerablemente más invertida, con el spread 2-10 años – 2-10 UST- ubicándose en -50 pb . El mercado estará atento a la decisión de política monetaria más adelante en la jornada. Un aumento de +75 pb está totalmente descontado, por lo que esperamos que movimientos importantes en el mercado se expliquen por cualquier guidance de acuerdo a las próximas decisiones. Adicionalmente, no se ha tomado una decisión con respecto a posibles recompras de Tesoros. Las subastas de notas de 10 y 30 años se mantienen. Se esperan ventas por un total de US$96 B en estas referencias, y la de 3 años, como reembolso.
Mercados Desarrollados: Los bonos europeos obtienen ligeras pérdidas, impulsados por el movimiento del Tesoro. Los bunds alemanes y bonos franceses descuentan pérdidas de alrededor de 2.5 pb. En Inglaterra el día de ayer culminó la venta de bonos programada por el BOE comprados por el programa QE. Se vendieron GBP $750M en subasta con una demanda de GBP $2.44B. En la curva se ve reflejado el impacto con ganancias de hasta 10 pb en los nodos de corto plazo y algunas pérdidas en la parte más larga.
Mercados Emergentes: A inicios de la jornada la prima sobre bonos emergentes en dólares disminuyó 2 pb. Impulsado por la incertidumbre previa a la reunión de la FED. En latinoamérica los mercados están cerrados en Brasil y México por festivos.
Colombia: El mercado local tuvo un comportamiento negativo en la jornada de ayer. Los TES presentaron pérdidas en toda la curva por encima de 20 pb debido a la mayor aversión de riesgo en el mercado. Cabe resaltar, que el nodo que tuvo mayor desvalorización en la jornada fue el de 10 años con pérdidas por encima de 28 p b. Para la jornada de hoy, y a la espera del discurso de la FED, esperamos que la curva continúe con su tendencia alcista, con algunas correcciones por la cautela del mercado.
Para el día de hoy esperamos un rango de operación de 12.50-13.10% para los TES 24, de 13.50%-13.90% para los TES 27, de 13.70%-14.30% para los TES 31, de 13.80%-14.30% para los TES 42 y de 13.80%-14.25% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico subieron. Así, el índice Hang Seng de Hong Kong se detuvo después de ganar un +2.41%, tras la emisión de una señal de advertencia de ciclón tropical. En China continental los mercados tuvieron ganancias, el compuesto de Shanghái cerró al alza (+1.15%), al igual que el componente de Shenzhen (+1.3%). En el resto de Asia, los índices de Japón, Nikkei 225 y Topix se mantuvieron prácticamente planos. El Kospi de Corea del Sur avanzó, al tiempo que en Australia el S&P/ASX 200 subió un +0.14%. Por último, el índice MSCI amplio de Asia Pacifico también mostró un avance (+0.74%).
En Europa, los mercados tienen un comportamiento mixto esta jornada, a la espera del próximo movimiento de la Fed. El Stoxx 600 se mantiene estable, con las acciones de atención médica aumentando un +1%, mientras que los servicios públicos caen un -0.5%. El FTSE de Inglaterra disminuyó un -0.41%. El DAX de Alemania bajó un -0.04%. El índice CAC de Francia decreció un -0.11%.
El índice MSCI COLCAP terminó la jornada de ayer en terreno positivo, aumentando su cotización en +1.86%, llegando a 1,254 puntos. Las acciones más valorizadas fueron PF-Grupo Sura COP $14,970 +9.6%, PF-Grupo Argos COP $6,370 +7.97% y PF-Cementos Argos COP $2,354 +6%. Dentro de las acciones que terminaron con pérdidas Mineros COP $1,670 -0.6%, Corficolombiana COP $16,000 -0.62% e ISA COP $18,900 -1.45% (ver tabla 2).
Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP$116,084 millones, con las acciones más transadas Ecopetrol (COP$39,651 millones), PF-Bancolombia (COP $26,497.5 millones) y Corficolombiana (COP $17,014 millones).
| Emisores
- Resultados corporativos 3T22 de esta semana: Jueves: Celsia, Éxito, Enel.
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| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com
|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com
| Estiven Hurtado Cortés: Analista IE – estiven.hurtado@accivalores.com
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