| Análisis Económico
Hoy decisión del Banrep, el mercado descuenta una subida de +25 pbs
Los futuros de las acciones en NY. avanzan a medida que suben las apuestas de los inversionistas de que un pico en las tasas de interés está cerca en medio de la agitación bancaria. Las acciones europeas subieron y el dólar bajó lo que apuntala el apetito por riesgo.
Los futuros del S&P500 y los del Nasdaq 100 avanzan al menos un +0,4% dando continuidad al repunte del miércoles que empujó a este último a un mercado alcista. Las acciones minoristas lideraron las ganancias en el EuroStoxx 600, con Hennes & Mauritz AB al alza después que los resultados del 1T23 de la compañía de ropa sueca superaran las expectativas.
Las acciones han estado subiendo en los últimos días a medida que retrocede lo peor de la liquidación bancaria, incluso con la falta de noticias frescas sobre la dirección de las tasas de interés. La atención en los EE. UU. pasa a los datos de desempleo, las cifras del PIB y la lectura del gasto de consumo personal central para obtener información sobre los movimientos de política de la Fed. Los inversores ahora esperan que las tasas en EE.UU. se sitúen en torno al 4,3 % a finales de 2023, unos -70 pb por debajo del nivel actual.
El sentimiento del mercado sigue relativamente positivo y la confianza de los inversores mejora a pesar de la reciente agitación provocada por el sector financiero, con el apetito por riesgo respaldado en la perspectiva de pivotes moderados de los bancos centrales, lo que proporciona una buena excusa para impulsar los índices bursátiles justo antes del final del trimestre. Sin embargo, el repunte actual se basa más en las expectativas que en las acciones, lo que deja al mercado vulnerable en caso de que los bancos centrales, especialmente la Fed, decepcionen a los inversores.
En las operaciones del miércoles en NY., el Nasdaq 100 subió un +1,9 %, lo que consolidó su recuperación del 20% desde un mínimo de diciembre. El indicador, que incluye a Apple Inc., Microsoft Corp. y Amazon.com, cerró al nivel más alto desde agosto en una señal de que los inversionistas se están preparando para que la Fed ponga fin a su ciclo de aumento de tasas de interés y posiblemente cambie a una política más laxa más adelante este año.
En el frente económico europeo, la inflación española se desplomó cuando los costos de la energía retrocedieron, aunque las persistentes presiones subyacentes sobre los precios subrayan el dilema para el BCE mientras sopesa cuánto subirán las tasas de interés. La lectura principal de marzo fue del 3,1%, por debajo del 6% de febrero y mucho más baja que la estimación mediana del 3,7%. Sin embargo, la inflación subyacente, que excluye elementos volátiles como combustible y productos frescos, solo bajó un poco, al 7,5%. Los bonos alemanes a dos años sensibles a la política cayeron hasta 14 pb, mientras que los mercados monetarios redujeron las apuestas sobre la tasa máxima del BCE al 3,40% desde el 3,49% del miércoles.
El petróleo se recupera en medio de la continua interrupción de los envíos desde Turquía. Mientras tanto, las expectativas de una relajación en la política de la banca central y el potencial de una recesión hacen que las acciones y los bonos globales se muevan articuladamente entre sí, lo que genera un dolor de cabeza para los administradores de fondos que buscan distribuir su riesgo.
En Colombia, el Banco de la República lleva a cabo su reunión de política monetaria en donde esperamos un alza de +25pb en la tasa de referencia por lo que alcanzaría el 13%. El mercado estará atento a las señales sobre el fin del ciclo de alzas que inició en septiembre de 2021. La reforma a la salud del presidente Gustavo Petro estaría en riesgo luego de que el Partido Conservador, de la U, y Liberal retiraran su apoyo al proyecto que busca eliminar el rol de las entidades privadas en el sistema de salud. Hoy se lleva a cabo la Asamblea de Ecopetrol, la última que contará con la participación de Felipe Bayón como presidente. La agencia de estadísticas, DANE, anunció que ahora publicará sus datos de inflación el quinto día hábil de cada mes a las 6 p.m. en lugar de difundirlos el quinto día calendario a las 6 a.m.
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EE.UU. Los bonos del tesoro inician la jornada con pocas valorizaciones a la espera de la revisión del PIB en EE.UU, el mercado estará atento a los datos de PCE principal, consumo personal e índice de precios del PIB. Los operadores continúan preparándose para el deflactor del PCE el día de mañana. La curva presentó valorizaciones en promedio de 1.5 pbs.
Mercados Desarrollados: Los bonos de la Zona Euro presentan un comportamiento negativo tras una lectura mixta en datos de inflación regionales, especialmente en Alemania donde los bonos presentaron desvalorizaciones en toda la curva, especialmente parte corta. Respecto a los bonos japoneses, estos presentaron desvalorizaciones en toda la mientras los operadores sopesan lo que podría ocurrir con la política monetaria tras la elección de Kazou Ueda. Por último, los gilts presentaron pocas valorizaciones mientras los operadores apuestan por la última subida de tasas en mayo por parte del BoE.
Mercados Emergentes: Los bonos brasileños presentaron un comportamiento mixto con valorizaciones en la parte corta y desvalorizaciones en la parte media. El movimiento se explica tras la expectativa de un superávit fiscal para 2026. Los bonos mexicanos presentaron valorizaciones en toda la curva tras la expectativa de mensajes dovish por parte del Banco Central en su decisión de política monetaria el día de mañana. Respecto a los bonos chilenos, estos se desvalorizaron siguiendo el comportamiento de la región.
Colombia: Los TES TF presentaron valorizaciones en toda la curva, especialmente en la parte larga que ha mostrado el mayor apetito a lo largo de la semana. No descartamos que el off-shore por los niveles de precio sucio que se observan en la curva esté comprando TES COP 2033, 2042 y 2050 con precios de 106.986, 77.694 y 60.515 respectivamente. Para hoy, tendremos decisión de política monetaria a la 1pm hora local, donde se descuenta +25 pbs. Esperamos un rango de operación de 10.40-10.70% para los TES 24, de 11.20%-11.50% para los TES 27, de 11.60-11.90% para los TES 31, de 12.20%-12.50% para los TES 42 y de 12.20%-12.50% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico se mostraron mixtas, los operadores son positivos luego de las noticias del gigante tecnológico Alibaba y un mejor desempeño de Wall Street. El índice Hang Seng de Hong Kong subió +0.37%, el Componente de Shenzhen repuntó cerca de +0.62%, mientras que, el Compuesto de Shanghái avanzó +0.65%. En Japón, el Nikkei 225 disminuyó cerca de -0.36% y el Topix cayó -0.61% en la jornada. El índice Kospi subió +0.38%. Finalmente, el S&P/ASX 200 de Australia cerró con un avance de +1.02%.
El mercado accionario en Europa muestra un comportamiento positivo, la confianza observada en Wall Street genera confianza en la región europea. El EuroStoxx 600 subió +1.0%, con las acciones minoristas liderando el incremento (+3.5%). El índice CAC de Francia repuntó +1.25%, el DAX de Alemania subió +1.12% y finalmente, el FTSE 100 de Inglaterra repuntó +0.87%.
El índice MSCI COLCAP cerró la jornada de ayer con un avance de +0.2%, ubicándose en 1,119.6 puntos. Las acciones más valorizadas fueron Bogotá (+5.73%), PF-Cemargos (+3.78%) y Canacol (+2.86%). Las acciones con las mayores variaciones negativas fueron Grupo Argos (-3.34%), Nutresa (-2.4%) y GEB (-1.9%).
El monto negociado en acciones se situó en COP$57,624.3 millones. Las acciones más negociadas fueron PF-Bancolombia (COP$17,194.4 millones), Cemargos (COP$8,932.23) y Bogotá (COP$6,310.2 millones)
Para la jornada de hoy esperamos que el Colcap se mueva en un rango entre los 1,107 ptos y los 1,140 ptos, el optimismo de las bolsas internacionales y la coyuntura política acerca de las reformas, podría ocasionar que el índice continúe mostrando un desempeño positivo. Para Ecopetrol, consideramos que podría moverse en un rango entre COP$2,360 y COP$2,430, menores presiones sobre la demanda global y una jornada de mayor apetito por activos de riesgo podría apoyar al activo.
| Emisores
- Banco de Bogotá: La compañía informó que, el 29 de marzo de 2023 se llevó a cabo la reunión ordinaria de Asamblea General de Accionistas, en la cual se aprobaron: los Informes del Revisor Fiscal y los Estados Financieros separados y consolidados al 31 de diciembre de 2022; la elección de la junta directiva y el proyecto de distribución de utilidades de la compañía, en la cual se espera pagar un dividendo en efectivo de COP $3,132/acción, de la siguiente forma: un dividendo efectivo a razón de COP $261/acción y por mes, pagaderos en el segundo día hábil para abril de 2023 y para los meses de mayo 2023 a marzo de 2024 el primer día hábil del respectivo mes
- Celsia: La compañía informó que, el 29 de marzo de 2023 se llevó a cabo la reunión ordinaria de Asamblea General de Accionistas, en la cual se aprobaron: los Informes del Revisor Fiscal y los Estados Financieros separados y consolidados al 31 de diciembre de 2022; el proyecto de distribución de utilidades de la compañía, en la cual se espera pagar un dividendo en efectivo de COP $283/acción, de la siguiente forma: serán pagados en cuatro cuotas iguales equivalentes a COP$70.75/acción los días 20 de abril, 19 de julio y 19 de octubre de 2023 y 18 de enero de 2024, la elección de la junta directiva y la propuesta de readquisición de acciones: la readquisición de acciones hasta por un monto de COP $300,000 millones durante un plazo de hasta 3 años.
- BHI: La compañía informó que el día de hoy, 29 de marzo de 2023, se llevó a cabo la reunión ordinaria de la Junta General de Accionistas, en la cual se aprobó el proyecto de distribución de utilidades de la compañía, en la cual se espera pagar un dividendo en efectivo de USD $0.0081/acción, pagadero en 3 cuotas: USD $0.0049/acción el 04 de mayo del 2023, USD $0.0016/acción el 31 de agosto del 2023 y USD $0.0016/acción el 30 de noviembre del 2023. Los pagos se realizarán con la TRM del día que se efectúe el pago.
- Ecopetrol: La compañía informó que publicó su informe anual 20-F ante la Securities and Exchange Commission (SEC) correspondiente al año fiscal terminado el 31 de diciembre de 2022. El informe anual contiene, entre otros, los estados financieros de Ecopetrol, conforme con la adopción total de las NIIF que fueron auditados y certificados en cumplimiento del control interno por la firma Ernst and Young para los años 2020, 2021 y 2022. El día de hoy diferentes medios han dado a conocer que la Superintendencia de Industria y Comercio (SIC) se encuentra en las instalaciones de Ecopetrol adelantando una serie de investigaciones.
- ETB: La compañía informó que en la reunión ordinaria celebrada el 29 de marzo de 2023, la Asamblea General de Accionistas aprobó: los Estados Financieros del año 2022 separados y consolidados de la empresa, junto con las notas que se acompañan y los anexos que determina la ley. La elección de la firma Deloitte & Touche Ltda como Revisor Fiscal de la empresa y el proyecto de distribución de utilidades, en el cual destinarán toda la utilidad del ejercicio en 2022 a disminuir pérdidas acumuladas, por lo cual no pagarán dividendo.
- ISA: La compañía informó que aprobó el proyecto de distribución de utilidades, en el cual se distribuirá un dividendo en efectivo de COP $1,742/acción, el cual se pagará en dos cuotas iguales de COP $871/acción pagaderos los días 25 de mayo de 2023 y el 20 de diciembre de 2023.
- GEB: La compañía informó que aprobó el proyecto de distribución de utilidades, en el cual se distribuirá un dividendo ordinario en efectivo de COP $179/acción y un dividendo extraordinario en efectivo de COP $39/acción, pagaderos en 2 cuotas iguales a razón de COP $109/acción los días 7 de julio de 2023 y el 14 de diciembre de 2023.
- Cemex: La compañía informó que el día de ayer, el Juzgado Quinto Penal del Circuito Especializado profirió sentencia condenatoria en contra de Édgar Ramírez Martínez, ex Vicepresidente de Planeación de Cemex Colombia S.A, imponiendo una pena principal de prisión de 15 años y 1 mes, multa de más de 50.000 salarios mínimos legales mensuales vigentes para el año 2016 y como penas accesorias la inhabilitación para el ejercicio de derechos y funciones públicas y la inhabilitación para el ejercicio de la profesión de administrador o representante legal por el término de 15 años y un mes, por los delitos de administración desleal agravada, en concurso con enriquecimiento ilícito de particulares y falsedad en documento privado, en calidad de coautor, por el caso relacionado con la planta de cemento construida por Cemex Colombia en el municipio de Maceo, Antioquia (“Caso Maceo”), tal como se ha informado previamente al mercado en varias oportunidades.
Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente estructurada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no constituyen una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010, ni una indicación de la intención de comercializar en nombre de Acciones & Valores S.A. cualquiera de los productos que gestiona de cualquier forma. Los pronósticos compartidos fueron construidos a partir de supuestos sujetos a diferentes condiciones de mercado, de modo que las conclusiones expuestas, así como los análisis que las acompañan no son definitivas. Este documento es de carácter informativo, por lo que no debe ser distribuido, copiado, vendido o alterado sin la autorización expresa de la sociedad. Acciones & Valores S.A., no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas, para efectos de contar con la total y absoluta precisión, además de considerar su perfil de riesgo, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web, así como por las entidades pertinentes. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s, Fitch o Standard & Poor’s; estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. © 2023 Acciones & Valores S.A
| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| María Alejandra Martínez Botero: Directora de Investigaciones – maria.martinez@accivalores.com
| José Julián Achury Molina: Analista IE – jose.achury@accivalores.com
| Jahnisi Arley Cáceres Gómez: Analista IE – jahnisi.caceres@accivalores.com
| Luisa Fernanda Ovalle Arias: Analista IE – luisa.ovalle@accivalores.com
| Andrés Felipe Madero Rubio: Analista IE – andres.rubio@accivalores.com
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