| Análisis Económico
«Lectura de inflación en Colombia 0.77% en noviembre»
Los futuros de las acciones en NY. caen al inicio de la semana (S&P500 -0.5%, Nasdaq 100 -0.3%) a medida que los rendimientos de los bonos regresaron a los niveles previos al informe de nóminas no agrícolas del viernes y ante los evidentes riesgos de inflación y la incertidumbre sobre el camino de la política monetaria en EE.UU. sofocando las ganancias potenciales de la medida de China para aliviar las restricciones de Covid.
Las acciones en Asia avanzaron después que las autoridades chinas han aliviado los requisitos de prueba de Covid en las principales ciudades durante el fin de semana, ya que Pekín parece estar diseñando un cambio gradual de su estricta política de Covid Zero en medio de casos elevados y protestas públicas. Las materias primas también avanzaron ante la perspectiva de una mayor demanda de China.
El bono de dos años con la tasa más sensible a la política monetaria se elevó 13 pb y se aleja de los mínimos recientes, justo cuando el informe de empleo en EE.UU. superó lo esperado la semana pasada, junto con un aumento en las ganancias promedio por hora, lo que señala nuevos riesgos de inflación y más volatilidad en el mercado de los bonos.
Las sanciones de la UE al petróleo ruso comienzan hoy, con Moscú asegurando que no aceptará el límite de precio de US$60 pb acordado por el bloque. El viceprimer ministro ruso Alexander Novak dijo recientemente que el plan puede generar riesgos de oferta significativos para los mercados de productos básicos. La OPEP+ optó el fin de semana por mantener la reducción de 2 millones de barriles diarios (mllbpd) aprobada en su anterior reunión.
En Colombia la inflación anual en noviembre se ubicó en 0.77% m/m (12.53% a/a) superando la expectativa media de los economistas (0.66% m/m). Este resultado sigue presionando al BanRep para continuar incrementando su tasa de referencia y será clave en la determinación del salario mínimo de 2023. Hoy el DANE publica las exportaciones de octubre. El miércoles Fedesarrollo informa la confianza del consumidor de noviembre y el jueves el mercado local estará cerrado por festivo. Bank of America mejoró la calificación de los bonos externos de Colombia desde neutral a sobreponderar, ya que las valoraciones siguen siendo baratas a pesar del reciente repunte tras la venta masiva.
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EE.UU.: Los bonos del Tesoro corrigen parte de las ganancias de la semana anterior a inicios de la sesión. La curva se ve más plana, extendiendo el movimiento de aplanamiento desatado el viernes por los datos de empleo de noviembre más fuerte de lo esperado. Los rendimientos se mantienen dentro de los rangos del viernes, aunque la inversión en el spread -UST2a10a- alcanzó -81.4pb, nuevo mínimo para el ciclo. Los datos económicos de EE.UU. incluyen los servicios finales de S&P Global en EE.UU. y los PMI compuestos (9:45 a.m.), los pedidos de fábrica de octubre y los servicios ISM de noviembre (10 a.m.)
Mercados Desarrollados: Los bonos de mercados desarrollados se valorizan liderados por los gilts de Inglaterra después de que se disminuyera la expectativa de subida de tasas por parte del Banco Central de Inglaterra (BOE). Es así que los gilts se valorizan hasta en 6 pb. En Europa, la lectura de los PMI compuesto y de servicios en línea con lo esperado por el mercado respaldan el movimiento bajista en tasas, a pesar de que no se descarta un aumento de 75pb en la tasa de intervención BCE en su reunión de diciembre. Los bunds alemanes y bonos franceses alcanzan ganancias de hasta 4 pb.
Mercados Emergentes: Los Bancos centrales de mercados emergentes enfrentan un Catch-22 en el que la caída del crecimiento económico significa que no pueden mantener las condiciones monetarias contractivas, pero la inflación elevada tampoco les permite detener los aumentos de tasas. Sin embargo, la perspectiva en latinoamérica se mantiene sólida dada el carácter exportador de commodities de la región, es así que los títulos de deuda mantienen la atención de los inversionistas internacionales. A inicios de la sesión los bonos Mexicanos y Brasileños se valorizan hasta 1 pb.
Colombia: Los TES se valorizaron en la sesión del viernes alcanzando nuevos mínimos en tasas. Las ganancias se dieron en un movimiento paralelo de la curva de 23.5 pb en promedio. Cabe resaltar, que los nodos que tuvieron mayor valorización en la jornada fueron los de la parte larga con ganancias por encima de 30 pb. Para la jornada de hoy, anticipamos que los pocos volúmenes de negociación se mantengan, y que la presión sea predominantemente alcista en respuesta al dato de inflación colombiano que continúa sorprendiendo al alza.
Esperamos un rango de operación de 11.50-12.00% para los TES 24, de 12.30%-12.80% para los TES 27, de 12.30%-12.80% para los TES 31, de 12.60%-13.00% para los TES 42 y de 12.50%-12.90% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico subieron en su mayoría, después de que China relajara las reglas de prueba de virus en algunas ciudades, lo que indica que puede haber más relajación en la nación, que ha estado bajo estrictas restricciones relacionadas con Covid durante más de dos años. El índice Hang Seng de Hong Kong cerró al alza (+4.51%), liderando las ganancias en la región, con el índice Hang Seng Tech ganando un +9.27%. En China continental, el compuesto de Shanghái avanzó un +1.7%, mientras que el componente de Shenzhen acumuló algunas ganancias (+0.9%). En Japón el índice Nikkei 225 subió un +0.15%. El Kospi de Corea del Sur cayó (-0.62%). En Australia el S&P/ASX 200 avanzó un +0.33%. El índice más amplio de MSCI de acciones de Asia-Pacífico fuera de Japón subió un +1.66%.
En Europa, los mercados retroceden, a medida que se evalúa la relajación de Covid de China. El Stoxx 600 paneuropeo bajó un -0.3%, con las acciones de alimentos y bebidas perdiendo un -1.7% y liderando las pérdidas, mientras que los recursos básicos agregaron un +1.7%. El FTSE de Inglaterra aumentó un +0.39%. El DAX de Alemania retrocedió un -0.45%. El índice CAC de Francia bajó un -0.48%.
El índice MSCI COLCAP terminó la jornada del viernes en terreno positivo, aumentando su cotización en +0.44%, llegando a 1,240.9 puntos. Las acciones más valorizadas fueron Mineros +6.6%, Bancolombia +4.1% y Davivienda +1.5%. Dentro de las acciones que terminaron con pérdidas están ISA -1.05%, Grupo Bolívar -1.9% y Canacol -2.7%.
Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP$88,361 millones, con las acciones más transadas siendo Ecopetrol (COP$28,700.7 millones), Conconcreto (COP$14,618.2 millones) y Pf-Bancolombia (COP $10,729.9 millones).
| Emisores
- Ford: Las ventas de Ford Motor en EE. UU. en noviembre disminuyeron un -7.8% a/a, aunque la demanda de pedidos se mantiene. La compañía informó que las ventas de automóviles disminuyeron -13.3% a 3,265 unidades, las ventas de SUV disminuyeron -15% a 61,889 unidades y las ventas de camiones bajaron un -1.2% a 81,210 unidades respecto al año pasado.
- ISA: La compañía realizó su segundo desembolso de dividendos del año por un valor total de COP $414,825.5 millones a los titulares de 1,107,677,894 de acciones ordinarias en circulación, según lo aprobado por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas el pasado 25 de marzo de 2022. El dinero correspondiente a dividendos no reclamados, no genera ningún rendimiento o interés, por lo cual es importante que los accionistas reclamen en las fechas establecidas para el pago.
- Davivienda y Grupo Bolívar: Fitch Ratings afirmó las calificaciones nacionales de largo y corto plazo de Banco Davivienda S.A. (Davivienda) y Grupo Bolívar (GB) en ‘AAA(col)’ y ‘F1+(col)’, respectivamente. La Perspectiva de las calificaciones de largo plazo es Estable. Las calificaciones de Davivienda están altamente explicadas por su fortaleza financiera implícita, la cual se refleja en su perfil de empresa sólido, su posición de mercado en Colombia como el segundo banco más grande y su franquicia adecuada en Centroamérica, donde también opera su negocio. La Perspectiva de la calificación es Estable. A pesar de las presiones del entorno operativo (EO), que incluyen una desaceleración del PIB, inflación alta, así como incertidumbre macroeconómica y política interna, las métricas financieras clave de Davivienda tienen suficiente margen para mantener sus calificaciones actuales.
Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente estructurada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no constituyen una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010, ni una indicación de la intención de comercializar en nombre de Acciones & Valores S.A. cualquiera de los productos que gestiona de cualquier forma. Los pronósticos compartidos fueron construidos a partir de supuestos sujetos a diferentes condiciones de mercado, de modo que las conclusiones expuestas, así como los análisis que las acompañan no son definitivas. Este documento es de carácter informativo, por lo que no debe ser distribuido, copiado, vendido o alterado sin la autorización expresa de la sociedad. Acciones & Valores S.A., no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas, para efectos de contar con la total y absoluta precisión, además de considerar su perfil de riesgo, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web, así como por las entidades pertinentes. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s, Fitch o Standard & Poor’s; estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. © 2022 Acciones & Valores S.A
| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com
|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com
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