Organización Terpel S.A. reportó resultados débiles para el 3T22, en línea con nuestras expectativas. Si bien el alza generalizada de los precios y la reactivación económica impulsaron las ventas en el trimestre, principalmente en las filiales, mostrando un aumento en los ingresos del +54.6% a/a (COP $6.1 billones en el 3T21 a COP $9.5 billones en el 3T22), el efecto del decalaje (el efecto de mediano plazo de los cambios del precio del petróleo en la economía y luego en los precios de los combustibles) y los cambios en la TRM presionaron de forma importante el EBITDA, disminuyendo un -15% a/a hasta los COP $272.1 mil mn. (ver gráfica 1)
La compañía registró una utilidad neta para el periodo de COP $8.2 mil mn lo que representa una disminución del -89.7% a/a y del -94% t/t. Sin descontar que se observa un aumento en los costos de ventas (+60% a/a), el aumento en los costos financieros (+98% a/a) fue el factor determinante para la disminución de la utilidad. En este sentido, se observa como la estructura de indexación de la deuda, la cual en su mayoría resulta ser a largo plazo e indexada al IPC, no se ve favorecida en el entorno inflacionario de la economía (ver gráficas 2, 3 y 4). Por otro lado, las ganancias por acción se ubicaron en COP $45.12 millones, registrando una disminución del -89.7% a/a, en línea con la menor utilidad del periodo.
