| Análisis Económico
«Continúa el sentimiento positivo a inicios de la jornada»
Los futuros de las acciones a nivel global avanzan alentados por la disminución de las tensiones entre China y Estados Unidos tras la reunión del presidente Biden con su Homólogo Asiatico, y la creciente confianza de que la FED podría frenar el ritmo de subida de tasas. El EuroStoxx 600 de Europa osciló entre pérdidas y ganancias, aunque el mercado está cerca de un máximo de tres meses y el índice Dax de Alemania está en la cúspide de un mercado alcista técnico, habiendo perdido por poco ese hito el lunes.
La reunión del lunes entre el presidente Xi Jinping y Joe Biden generó esperanzas de vínculos más cálidos entre las dos superpotencias. Se produjo después de que Pekín anunciara medidas para apoyar al atribulado sector inmobiliario de China y relajar las restricciones de Covid.
A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar caían, los futuros del índice Nasdaq 100 aumentaron más de 1.47%, impulsados también por las fuertes ganancias de las compañías tecnológicas asiáticas. Los fabricantes de chips Advanced Micro Devices Inc., Nvidia Corp. e Intel Corp. aumentaron entre 1.3% y 2% en el premarket en EE.UU., mientras que Tesla Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc. y Alphabet Inc. agregaron alrededor de 1% cada uno.
Los mercados han activado el sentimiento por riesgo en los últimos días, luego de una impresión de datos de EE.UU. más suave de lo esperado que aumenta las expectativas de que la Fed subirá las tasas a +50 pbs, después de alzas consecutivas de +75 pbs. Esa opinión fue alentada por el vicepresidente Lael Brainard, quien dijo el lunes que probablemente sería «apropiado pronto pasar a un ritmo más lento de aumentos».
Cuando vemos los datos de crecimiento, vemos que la economía de Japón se contrajo inesperadamente en el 3T22, y las cifras de ventas minoristas en China más débiles de lo esperado, recuerdan los riesgos para el crecimiento mundial.
En Colombia, hoy el DANE publica los datos de crecimiento del 3T22 con una estimación de 6.7% a/a desde el 12.6% del 2T22. También conoceremos datos de actividad económica de septiembre y la encuesta de expectativas del Banco de la República.
El viernes termina el plazo para la OPA por Nutresa lanzada por IHC Capital Holding, grupo controlado por la familia real de Abu Dabi. Hasta el momento, el total de aceptaciones equivalen al 0.36% del máximo a comprar. Esta semana también se vota la conciliación de la reforma tributaria luego de largos debates que hubo entre senadores y representantes a la Cámara que no se ponían de acuerdo en la unificación de los textos que aprobaron en ambas corporaciones.
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EE.UU.: Los bonos del Tesoro mantienen un comportamiento positivo al inicio de la jornada, previo a conocer el dato del IPP. Esto, dando continuidad al movimiento bajista de tasas de la última semana, debido a las expectativas de una desaceleración de la política monetaria contractiva de la FED. Las ganancias están concentradas en el belly de la curva, así la inversión de la misma en el spread 2-10 años se ubica alrededor de -45pb. El dato del IPP por debajo de las expectativas podría generar mayor optimismo en el mercado.
Mercados Desarrollados: Los bonos europeos tienen un comportamiento positivo luego de conocer el dato del PIB en la zona euro, que muestra un menor crecimiento de la economía, demostrando la efectividad del aumento de tasas del BCE. Los bonos franceses lideran las ganancias con valorizaciones en toda la curva, tras la lectura de inflación por debajo de las expectativas del mercado, generando mayor optimismo sobre el control de la inflación en la zona euro. De igual manera, los bunds se anclan a este comportamiento. Los gilts de Inglaterra tienen pérdidas en toda la curva por encima de 2pb, previo a conocer la reforma fiscal por parte del nuevo gobierno de Inglaterra.
Mercados Emergentes: Los bonos de países emergentes tienen un comportamiento negativo al inicio de la jornada. Los bonos de México lideran las pérdidas, con desvalorizaciones por encima de 15 pb en la parte corta de la curva. Los títulos de Perú y Chile se anclan a este comportamiento obteniendo pérdidas en toda su curva.
Colombia: Los TES presentaron ganancias en toda la curva por encima de 4pb con excepción del nodo de 8 años. Cabe resaltar que el nodo que tuvo mayor valorización en la jornada fue el de 30 años con ganancias por encima de 11.7pb. Para la jornada del día de hoy anticipamos un comportamiento positivo debido a la corrección de la prima de riesgo, pero esperamos una disminución en la magnitud de las valorizaciones respetando la tendencia de largo plazo.
Para hoy esperamos un rango de operación de 12.00-12.30% para los TES 24, de 12.80%-13.15% para los TES 27, de 13.00%-13.40% para los TES 31, de 13.10%-13.50% para los TES 42 y de 13.05%-13.50% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico tuvieron ganancias, luego de la reunión entre su presidente, Xi Jinping, y el presidente de los Estados Unidos, Joe Biden. Las acciones de Hong Kong subieron un +4.1%, impulsado por el índice Hang Seng Tech que subió un +7.3%. En China continental los mercados también tuvieron ganancias, el compuesto de Shanghái cerró al alza (+1.64%), al igual que el componente de Shenzhen (+2.1%). En el resto de Asia, los índices de Japón, Nikkei 225 (+0.1%) y Topix (+0.37%) subieron. El Kospi de Corea del Sur avanzó (+0.23%), mientras que en Australia el S&P/ASX 200 cayó un -0.07%%. Por último, el índice MSCI amplio de Asia Pacifico también mostró un avance (+0.59%).
En Europa, los mercados se muestran cautelosos. El EuroStoxx 600 mantuvo estable a última hora de la mañana, con los servicios públicos agregando un +0.8% mientras que las acciones minoristas cayeron un -1.5%. El FTSE de Inglaterra disminuyó un -0.02%. El DAX de Alemania retrocedió un -0.07%. El índice CAC de Francia sube un +0.35%.
El índice MSCI COLCAP terminó la jornada en terreno negativo, disminuyendo su cotización en -0.92%, llegando a 1,266.56 puntos. Las acciones más valorizadas fueron Canacol COP $8,320 +4.1%, Cementos Argos COP$3,420 +2.09% y Bancolombia COP $61,140 +1.9%. Dentro de las acciones que terminaron con pérdidas Corficolombiana COP $16,220 -1.7%, Celsia COP $2,385 -8.23% y Ecopetrol COP $2,385 -8.2% (ver tabla 2).
Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP$128,123.5 millones, con las acciones más transadas Ecopetrol (COP$100,035 millones), PF-Bancolombia (COP $8,275.9 millones) y Bancolombia (COP $3,248 millones).
| Emisores
- Resultados 3T22 para esta semana: Martes: EPM. Miércoles: Grupo Aval, GEB. Viernes: Corficolombiana.
- Grupo Sura: Informó resultados mixtos para el 3T22, alineados con nuestras expectativas. Los ingresos totales para el periodo en cuestión alcanzaron los COP $7.9 billones (+19% a/a), y una utilidad neta de COP$413 mil millones (-7.19% a/a). El menor rendimiento del encaje en SURA AM y la mayor siniestralidad en Suramericana están impactando las estadísticas, con lo cual no se descarta que para el próximo periodo se vea un ralentizamiento en el crecimiento del sector asegurador.
- Grupo Argos: En línea con nuestras expectativas, Grupo Argos reportó resultados neutrales para el 3T22 respecto al 3T21. Los ingresos trimestrales aumentaron un +27% a/a ubicandose en COP $5B, al tiempo que el EBITDA creció un +9% a/a alcanzando los COP $1.2 B, no obstante, se registró una disminución del -13% a/a en su utilidad neta hasta los COP $326 mil mll, respaldada por un incremento importante en impuestos (tanto corrientes (+25% a/a) como diferidos (+7,385% a/a)), los cuales pasaron de de COP $100 mil mll en 3T21 a los COP $189 mil mll para el 3T22.
- Corficolombiana: El Tribunal Administrativo de Cundinamarca corrigió el fallo que inicialmente había condenado a la Nación, a la Rama Judicial y a la empresa privada Corficolombiana al pago de 14 billones de pesos en un proceso de reparación a un particular por la anulación injusta de 3 Cdts que se remontan a 1989. No obstante, el monto fue modificado sustancialmente por los supuestos errores cometidos en el proceso por la reclamación de unos Cdt. Así el valor a pagar pasó de más de COP $14 B a COP $18,393 millones.
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| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com
|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com
| Estiven Hurtado Cortés: Analista IE – estiven.hurtado@accivalores.com
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| Juan Camilo Buendia Delgado: Analista IE –juan.buendia@accivalores.com
| Valentina Orozco Acuña: Analista IE – valentina.orozco@accivalores.com
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