| Análisis Económico
«Cautela en el mercado previo a elecciones de EE.UU»
Los futuros de renta variable de EE.UU. cayeron, indicando una apertura débil para las acciones a medida que el desempeño corporativo muestra signos de estrés y las elecciones intermedias no lograron el barrido republicado anticipado por los inversionistas.
Los contratos de diciembre en los índices Nasdaq 100 y S&P 500 cayeron al menos un 0.3% cada uno. Walt Disney perdió un 7.5% debido a que los resultados trimestrales se perdieron en todos los ámbitos.
De las 453 compañías del S&P 500 que han reportado ganancias en lo que va de la temporada, 111 no han cumplido con los pronósticos de los analistas. Mientras tanto, las estimaciones a futuro combinadas de 12 meses para las ganancias en las compañías del indicador han caído un 2.7% desde mediados de septiembre. Se profundizó una venta masiva de criptomonedas, lo que llevó a Bitcoin a la mayor caída de cuatro días desde junio, mientras la posible adquisición de Binance Holdings Ltd. del asediado intercambio rival FTX.com destacó cómo las tensiones en la industria de activos digitales están afectando a algunos de sus principales actores.
Los inversionistas en acciones y bonos esperaban un regreso de los republicanos en el Congreso. Los votantes de EE.UU. emitieron un veredicto mixto, con los republicanos dirigiéndose hacia el control de la Cámara por márgenes más pequeños de lo previsto y la carrera por el Senado aún abierta. El resultado final puede no conocerse durante días o incluso semanas si los resultados son tan cercanos como sugieren las encuestas y si los perdedores cuestionan los resultados.
Los bonos del Tesoro cayeron, después de fluctuar entre ganancias y pérdidas el miércoles. La tasa a 10 años agregó 2 puntos básicos y el dólar detuvo una caída de tres días.
En Europa, el índice de referencia de renta variable cayó por primera vez en cuatro días, arrastrado por las acciones de la industria de viajes y automotriz.
Los datos del índice de precios al consumidor del jueves pueden ser el próximo evento de riesgo para la tasa de política de la FED y se produce inmediatamente después de que los precios al consumidor subyacentes subieran más de lo previsto a un máximo de 40 años en septiembre. Incluso si los precios comienzan a moderarse, el IPC estará muy por encima de la zona de confort del banco central.
En Colombia Ecopetrol reportó resultados que estuvieron en línea con la estimación al registrar una ganancia neta de COP 9.51 billones. La petrolera también dijo que de enero a septiembre alcanzó niveles de producción pre pandémicos al llegar a 720,000 barriles de petróleo por día durante el período, su nivel más alto desde el primer trimestre de 2020 y colocando a la compañía «en el rango superior» del mercado. objetivo anunciado para este año. Hoy la compañía realiza su conferencia telefónica con inversionistas y analistas para presentar los resultados.
Respecto a la reforma tributaria, en conferencia de prensa ayer, el presidente de Ecopetrol, Felipe Bayón, dijo que “en el entendimiento que tenemos hoy del texto que se está discutiendo actualmente, el impacto en Ecopetrol es significativamente más bajo” de lo que se estimó inicialmente.
Hoy se espera que tenga lugar la votación sobre la conciliación de los artículos de la reforma tributaria que tuvieron cambios en la Cámara o en el Senado. Una vez que se aprueba este texto, el proyecto de ley pasa a la sanción presidencial.
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EE.UU.: Los bonos del Tesoro amanecen con un comportamiento negativo en la jornada de hoy a la espera de los resultados finales de las elecciones intermedias. Los tesoros obtienen leves pérdidas en la parte corta y en el belly de la curva. Así, el tesoro de 2 años (UST2a) alcanza al inicio de la jornada 4.67% manteniendo el spread invertido (-52pb) con el UST10 rondando 4.14%. En el día de hoy, hay subasta de bonos a 10 años por un monto de USD $35,000 millones y se conocerán los inventarios de crudo, además el mercado sigue a la espera del dato de inflación del día de mañana.
Mercados Desarrollados: Los bonos de países desarrollados amenacen con un comportamiento positivo después de conocer el dato de inflación de China, que estuvo por debajo de la expectativas del mercado. Además, el día de hoy el BCE tendrá la reunión de política no monetaria, donde se espera que emitan alguna declaración sobre previsiones económicas. Así, los bunds alemanes y bonos franceses reaccionan bajando paralelamente con un movimiento paralelo de 4pb. Los Gilts tienen un comportamiento mixto, donde en el belly y en la parte larga de la curva tienen ganancias por encima de 5pb, mientras en la parte corta tienen leves pérdidas.
Mercados Emergentes: Los bonos de países emergentes tienen un comportamiento negativo al inicio de la jornada. Los bonos de Perú y Brasil tienen pérdidas en toda la curva debido al aumento en su prima de riesgo, mientras los bonos de México tienen un comportamiento lateral luego de conocer el dato de inflación (8.41% a/a), que salió por debajo de las expectativas del mercado, mostrando que la economía muestra señales de desaceleración debido al ciclo de alza de tasas por parte del Banxico.
Colombia: El mercado local tuvo un comportamiento positivo en la jornada anterior. Los TES presentaron ganancias en toda la curva por encima de 25 pb debido al mayor apetito por riesgo en el mercado. Cabe resaltar que el nodo que tuvo mayor valorización en la jornada fue el de 2 años con ganancias por encima de 42pb. Para hoy, anticipamos un movimiento levemente bajista debido a la corrección de la prima de riesgo.
Para hoy esperamos un rango de operación de 12.70-13.20% para los TES 24, de 13.90%-14.25% para los TES 27, de 13.80%-14.20% para los TES 31, de 13.90%-14.20% para los TES 42 y de 13.70%-14.10% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico tuvieron un comportamiento mixto, a medida que el mercado digeria los resultados de las elecciones intermedias de EE.UU., además de la caída del IPP anualizado de octubre en China por primera vez desde diciembre de 2020. El índice Hang Seng de Hong Kong cierra a la baja (-1.6%), mientras que el Hang Seng Tech cayó un -2.6% con importantes pérdidas en sus acciones tecnológicas; Tencent cayendo -4.48% y Meituan perdiendo un -4.5%. Acciones de Alibaba que cotizan en Hong Kong también cayeron un -2.61% y Xiaomi cayó un -2.07%, puesto que una posible victoria republicana podría significar mayores restricciones a las empresas tecnológicas asiáticas. En China continental los mercados también tuvieron pérdidas, el compuesto de Shanghái cerró a la baja (-0.53%), al igual que el componente de Shenzhen (-0.79%). En el resto de Asia, los índices de Japón, Nikkei 225 (-0.56%) y Topix (-0.41%) cayeron. El Kospi de Corea del Sur avanzó (+1.06%), al tiempo que en Australia el S&P/ASX 200 subió un +0.58%. Por último, el índice MSCI amplio de Asia Pacifico también mostró un avance (+1.02%%).
En Europa, los mercados retroceden a la espera de los resultados de las elecciones en EE.UU. El EuroStoxx 600 cayó un -0.6%, con las acciones de viajes y ocio perdiendo un -1.3%, y la mayoría de los sectores y las principales bolsas en números rojos. El FTSE de Inglaterra disminuyó un -0.24%. El DAX de Alemania cayó un -0.52%. El índice CAC de Francia retrocede un -0.2%.
El índice MSCI COLCAP terminó la jornada de ayer en terreno positivo, aumentando su cotización en +0.05%, llegando a 1,244.8 puntos. Las acciones más valorizadas fueron Banco de Bogotá COP $28,400 +3.9%, Grupo Bolívar COP$60,000 +3.8% y GEB COP $1,550 +2.3%. Dentro de las acciones que terminaron con pérdidas Promigas COP $4,150 -1.1%, Celsia COP $2,850 -1.7% y ETB COP $101 -3.3% (ver tabla 2).
Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP$26,749.9 millones, con las acciones más transadas Ecopetrol (COP$6,398.9 millones), PF-Bancolombia (COP $4,457 millones) y PF Davivienda (COP $4,118 millones).
| Emisores
- Resultados 3T22 para esta semana: Miércoles: Cementos Argos, Jueves: Grupo Argos, Canacol, Viernes: Enka y Grupo Sura.
- Ecopetrol: En línea con nuestra expectativas, Grupo Ecopetrol reportó resultados para el 3T22 neutrales con sesgo a la baja respecto al 2T22. Por un lado, los ingresos por ventas disminuyeron levemente (-0.9% t/t) hasta los COP $43.4B debido principalmente a una menor valoración del costo promedio del crudo respecto al 2T22, que fue compensada parcialmente por una tasa de cambio devaluada que beneficia a la compañía dado su carácter exportador. El EBITDA se ubicó en COP $21.1 B registrando una disminución de -4.9% t/t debido principalmente al aumento en los costos de ventas derivado de las presiones inflacionarias y un incremento en gastos financieros por diferencia en cambio, dada la mayor posición neta pasiva en dólares del Grupo Ecopetrol y la devaluación del peso frente al dólar. En este sentido, la utilidad neta disminuyó un -8.6% t/t hasta los COP $9.5B.
- No obstante, respecto al 3T21 los resultados de la compañía se muestran sólidos tanto para los ingresos (+86.2% a/a), como para el EBITDA (+104.8% a/a) y la Utilidad neta (+150% a/a). En este sentido, la compañía alcanzó, en estos primeros 9 meses, niveles de producción pre pandemia y una utilidad neta acumulada de COP $26.6B. Estos logros son el resultado de avances significativos en la estrategia de diversificación operativa, geográfica y comercial, destacando la adquisición de ISA (septiembre 2021); la soberanía energética del país, la fortaleza, estabilidad y confiabilidad de los diversos segmentos de la operación, y la estricta disciplina de costos y capital que ha permitido la captura de eficiencias acumuladas por más de COP $1.8B, alcanzando en tan solo nueve meses la meta propuesta para todo el 2022.
- Ecopetrol: Durante la entrega de resultados financieros del tercer trimestre, su presidente Felipe Bayón, anunció que ante la decisión que adopte el Gobierno Nacional y el Congreso de la República sobre la explotación de yacimientos no convencionales y si la misma es no usar dicha técnica, la estatal entonces no hará fracking en Colombia.
- Canacol: Durante octubre de 2022, la Corporación recompró 215,003 acciones a un precio promedio de CAD $ 2.10 por acción. En lo que va de 2022 la Corporación ha recomprado un total de 5.6 millones acciones de las 170.5 millones en circulación para su cancelación.
- EPM: La Contraloría manifestó a la Gobernación de Antioquia, y a la Gerencia de EPM que aunque se considera prioritario y de la máxima importancia que el proyecto hidroeléctrico de Hidroituango inicie prontamente la generación de energía eléctrica con sus dos primeras turbinas, solo debe suceder una vez estén listas y aprobadas todas las obras civiles, electromecánicas y montajes necesarios y suficientes para garantizar una operación en condiciones seguras, estables, continuas y sostenibles. EPM confirma que las fechas previstas para el inicio de operación de las 2 primeras turbinas está programado para el 15 y 20 de noviembre, de manera que se centrarán en limpiar otras dos turbinas durante 28 días de labor, y se espera que su operación inicie hasta después del 30 de noviembre.
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| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com
|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com
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| Valentina Orozco Acuña: Analista IE – valentina.orozco@accivalores.com
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