| Análisis Económico
Los activos de riesgo global extendieron una venta masiva al inicio de la semana a medida que aumentan los temores por la fuerte inflación y una recesión mundial.
Los mercados del Reino Unido captan la atención a medida la libra esterlina (GBP) cayó a un mínimo no observado en la historia ($1.0350) aunque posteriormente redujo su pérdida a alrededor de US $ 1.07 y los rendimientos de los bonos aumentaron a su nivel más alto en más de una década, lo que provoca rumores de una acción de emergencia por parte del Banco de Inglaterra -BoE-. El caos del mercado desatado por el plan fiscal del gobierno el viernes se aceleró después que el gobierno prometiera más recortes de impuestos.
Las acciones a nivel global cotizan cerca de mínimos de 2020, los futuros de las acciones en NY. caen por los temores de que los aumentos de tasas de la FED perjudiquen la economía. Las acciones europeas mantienen el curso en un “bear market” iniciado el viernes, con sectores de minería y energía con el peor rendimiento tras las caídas del petróleo.
El euro (EUR) fluctúa a medida que los inversores sopesan las perspectivas de Italia bajo el gobierno más derechista desde la Segunda Guerra Mundial (WWII). Giorgia Meloni golpeó con un tono conciliador después de su victoria electoral mientras los operadores estaban mucho más preocupados por el colapso del Reino Unido.
Los operadores de divisas encuentran que los mercados desarrollados son más difíciles de navegar que sus contrapartes emergentes (EMFX).
Riesgos geopolíticos desde la guerra en Ucrania a la escalada de tensiones en Taiwán y disturbios en Irán también pesan sobre el sentimiento. Mientras tanto, la OCDE recortó casi todos los pronósticos de crecimiento para el G20 de 2023, al tiempo que anticipa más tasas alzas de interés, justo cuando la confianza empresarial en Alemania se deterioró.
El yen (JPY) se debilitó hasta US$144.37 aunque se mantuvo por debajo de los niveles de la semana anterior luego de la intervención del BoJ.
El yuan (CNH) cae por sexta jornada consecutiva, en la racha de pérdidas más larga en tres años, incluso cuando China dijo que aumentaría el requisito de reserva de riesgo para aumentar el costo de poner en corto la moneda.
A medida que el modo refugio por el dólar (USD) suma presiones inflacionarias por todas partes, más bancos centrales aumentan las tasas más de lo que hemos visto históricamente.
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Esta semana los inversionistas estarán atentos a la decisión de tasas de interés del Banco de la República donde esperamos un aumento de tasas de 150 puntos básicos a 10.5% (jueves), lo que sería la tasa más alta desde el 2001. Y el DANE publica datos del mercado laboral el viernes. En el mercado de deuda local siguen resonando las palabras del presidente Petro cuando asegura que para cumplir con el acuerdo de paz de 2016, el Gobierno debe entregar a los campesinos 3 millones de hectáreas de tierra, que costaría COP $60B (US$13,500 millones) a medida que sugiere que tales recursos el gobierno podría conseguirlos a través de mayor endeudamiento, justo cuando el presupuesto de 2022 fué incrementado, el déficit fiscal excederá ampliamente las metas definidas en el MFMP de junio y se acerca una tormenta perfecta en los mercados internacionales.
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| Renta Fija
EE.UU.: Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. extienden pérdidas +10 pb en el extremo corto de la curva. Así, la inversión en el spread 2-10 años se profundiza ubicándose alrededor de -53 pb. El movimiento se produce en medio de una venta masiva, con un aumento de los rendimientos de los gilts a un ritmo rápido a medida que los participantes del mercado se preparan para un endurecimiento acelerado de las políticas de los bancos centrales mundiales. La sesión de EE.UU. se centra en la subasta de bonos a 2 años, mientras que se espera un gran número de oradores de la Fed para la semana.
Mercados Desarrollados: Los bonos europeos continuaron presionados al alza. La venta masiva de activos del Reino Unido por el anuncio de la disminución de impuestos y el aumento de subsidios se aceleró más temprano, con los gilts perdiendo alrededor de 60 pb en la sección más corta de la curva. El Banco Central de Inglaterra podría pronunciarse más tarde al respecto. Los bunds alemanes y los bonos franceses se desvalorizan con un movimiento paralelo de la curva de más de 10 pb, después de que el vicepresidente del BCE prevea una inflación al alza y un crecimiento de 0% para el 3T22 Y 4T22 .
Mercados Emergentes: En Brasil la curva se ve más plana en los días previos a las elecciones presidenciales. Las presiones alcistas por aversión al riesgo tienen impacto en los nodos con duraciones mayores a 4 años. Los bonos Mexicanos y Chilenos descuentan pérdidas a lo largo de toda su curva. En el resto de emergentes, el mercado de deuda amanece en terreno negativo. Los bonos Sudafricanos descuentan pérdidas de 13 pb en la parte más larga de su curva.
Colombia: Los TES terminaron descontando pérdidas en el belly y la parte larga de la curva, revirtiendo parte del aplanamiento. A pesar de las fuertes presiones internacionales y el grado de aversión al riesgo, los TES se mantienen firmes y cotizan lateralmente, con la mayoría de las referencias en niveles técnicos importantes. Para la sesión del día de hoy, esperamos que el movimiento se mantenga mientras la intención compradora del off-shore persista. Un desincentivo a ese flujo es la presión alcista sobre la prima de riesgo colombiana que se ve US$ 10 más arriba.
Para el día de hoy esperamos un rango de operación de 11.70%-12.90% para los TES 24, de 12.20%-12.50% para los TES 27, de 12.40%-12.70% para los TES 31, de 12.60%-12.90% para los TES 42 y de 12.40%-12.70% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico cotizaron a la baja en su mayoría, ya que el sentimiento negativo continúa pesando en los mercados. Así, en China continental el componente de Shenzhen retrocedió -0.39% y el compuesto de Shanghái cotizó a la baja en 3,051.23 (-1.2%). El índice Hang Seng de Hong Kong cayó un -0.21%. En el resto de Asia, el Nikkei 225 de Japón cerró a la baja en 26,431.5 con una disminución del -2.66%, y el Topix también cayó un -2.71%. El Kospi de Corea del Sur disminuyó un -3.02% a 2,220.9. En Australia el S&P/ASX 200 cayó un -1.6%. Por último, el índice MSCI amplio de Asia Pacifico perdió un -1.34%.
En Europa, los mercados bajaron considerablemente, debido a que los inversores continuaron sopesando el deterioro de las perspectivas económicas en la región. El Stoxx 600 bajó un -0.8%, con los bancos perdiendo un -2.2% mientras que las acciones tecnológicas añadieron un +1.5%. El FTSE disminuyó un -0.83%. El DAX de Alemania bajó un -0.03%. El índice CAC de Francia decreció un -0.01%.
El índice MSCI COLCAP terminó la jornada del viernes en terreno negativo, disminuyendo su cotización en -3.69%, llegando a 1,157.27 puntos. Las acciones más valorizadas fueron Davivienda COP $30,000 +0.27%, Grupo Sura COP $41,000 +0.24% y Conconcreto COP $249 +0%. Dentro de las acciones que terminaron con pérdidas Corficolombiana COP $17,010 -5,45%, Cemargos COP $3,400 -5.56% y Ecopetrol COP $2,034 -7.92%.
Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP $65,218.4 millones, con las acciones más transadas Éxito (COP$26,295 millones), Ecopetrol (COP $20,546 millones) y PF-Bancolombia (COP $8,843 millones).
| Emisores
- Bancolombia S.A. (NYSE: CIB) informa que el día de hoy la Superintendencia Financiera de Colombia aplicó una sanción por $2.182.264.920, por un defecto de encaje ordinario, ocurrido entre el 10 de agosto y el 23 de agosto del 2022 y el 31 de agosto y el 13 de septiembre del mismo año, ocasionado por un error operativo, que a la fecha se encuentra identificado y corregido.
- Terpel S.A.: Fitch publica el documento técnico que sustenta las calificaciones nacionales de largo y corto plazo de Organización Terpel S.A así como de la emisión de bonos.
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| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com
|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com
| Estiven Hurtado Cortés: Analista IE – estiven.hurtado@accivalores.com
| Sarah Garces Anzola: Analista IE – sarah.garces@accivalores.com
| Juan Camilo Buendia Delgado: Analista IE –juan.buendia@accivalores.com
| Valentina Orozco Acuña: Analista IE – valentina.orozco@accivalores.com
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