Las curvas reflejan escenarios pesimistas y están a la espera de oportunidades a partir del 2T22.
Consideramos que las curvas actualmente descuentan ampliamente un escenario pesimista y mantienen niveles elevados de tasas de interés debido a la incertidumbre política. De tal forma que en el contexto actual, se configura un escenario similar al observado a finales del 2015 en el mercado de TES, donde una inflación creciente provocaba aumentos de tasas de interés y el banco de la república reaccionaba detrás de la inflación, sin embargo a mediados del ciclo contractivo, los TES incorporaban la totalidad de las subidas y daban espacio a valorizaciones, que junto con una tasa de cambio estresada, atrajo el interés de extranjeros y comenzó un ciclo de apreciación de tasa de cambio y compras en los TES.
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