Los futuros de las acciones en NY. reducen las ganancias luego que el repunte en las acciones europeas fue de corta duración, lo que sugiere que los mercados no están fuera de peligro tras las caídas motivadas en las expectativas de alzas de tasas de interés para combatir la inflación por parte de la FED. Este trimestre está listo para ofrecer la mayor pérdida combinada para los bonos y acciones a nivel mundial desde 1990. La inflación más alta en varias décadas, avivada por las interrupciones de la cadena de suministro y los mercados de productos básicos en medio de las luchas de Covid en China y la guerra en Ucrania, agitan el panorama. La gran pregunta es si la Fed y otros bancos centrales importantes llevarán a sus economías a la recesión a medida que endurezcan las condiciones financieras.
A medida que la curva de los tesoros descuentan cerca de 200 puntos básicos de incrementos hasta septiembre vemos altamente posible que la FED decida por un alza de 75 puntos básicos mañana miércoles. Los mercados descuentan una tasa repo en un máximo del 4% a mediados de 2023. Las apuestas a un gran movimiento de los hacedores de política se endurecieron luego de un informe del Wall Street Journal que sugería que el mayor incremento estaba por verse. En Japón, el banco central ha implementado operaciones de compra de bonos para mantener los rendimientos bajo control.
El dólar (DXY) se fortaleció el lunes en donde alcanzó el nivel más alto desde diciembre de 2002 por encima de 105, con una apreciación de casi un 1%, debido a las apuestas hawkish de la FED. En la mañana del martes mantiene su nivel de 105, pero a la expectativa de la decisión de política monetaria el rally del dólar se toma un descanso. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años ganó más del 6% el lunes y el rendimiento de los bonos a 2 años aumentó casi un 10%. Ambas referencias subieron por encima del 3,3% y ahora están a punto de invertir. El sentimiento de mercado (50%) indica que la Fed podría optar por una sorpresiva subida de tipos de 75 puntos básicos (pb) tras los últimos datos de inflación. Nosotros esperamos un aumento de 70pb. Esperamos un rango de operación entre 104.6 y 105.5.
El peso colombiano (COP) pierde valor, con un aumento de 0.68% de la tasa de cambio cerrando a $3,961 pesos por dólar. El peso colombiano se debilita, en medio del fortalecimiento del dólar y el aumento de la aversión al riesgo en los mercados. El día de ayer alcanzó un máximo de $4,041.9 pesos por dólar y posteriormente retorno a niveles más cercanos a los de la semana pasada. La volatilidad de la divisa en los últimos días es percibida por los inversionistas de manera negativa, añadiendo a las presiones a la alza de la tasa de cambio. La incertidumbre internacional y local llevaron a que tanto el sector real como el institucional demandaran dólares en el mercado. Con la segunda vuelta presidencial cada vez más cerca, el peso colombiano enfrenta muchas fuentes de riesgo e incertidumbre, que complican su perspectiva de fortalecimiento en el corto plazo. Las remesas de trabajadores colombianos residentes en el exterior hacia Colombia alcanzaron USD 754.84 millones en abril, un incremento de 6.4% frente al mismo mes del año, que para hoy puede ser una fuerte presión del peso a la baja junto con el aumento de los precios del petróleo y las materias primas. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre $3,940 – $4,010.
El peso mexicano (MXN) inicia la jornada con un movimiento al alza de 0.30% cotizando en el nivel de 20.51. El par se debilita al tiempo que los cambios en las proyecciones de crecimientos de la OCDE y del Banco Mundial reflejan las preocupaciones actuales, ya que recortaron las estimaciones para este año y el próximo a lo largo del mundo. En el caso de México, el Banco Mundial ve un crecimiento del 1.7% en contra de la estimación previa del 2.1% de abril. Por lo tanto, la divisa puede consolidar una tendencia alcista para la tasa de cambio en el corto plazo. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 20.73 – 20.401.
El peso chileno (CLP) abre la jornada depreciándose 0.09%, cotizando a un nivel de 862.75 pesos chilenos por dólar, esto en un contexto en el cual la divisa estadounidense demostró una apreciación a nivel global en la jornada de ayer. En este sentido, el comportamiento de la moneda se ha visto determinado por la presión inflacionaria que existe en Estados Unidos que hará que la Reserva Federal continúe con un proceso agresivo de alzas en las tasas de interés. Así, se espera entonces que esta semana el banco central aplique un aumento de 75 puntos básicos, cosa que tendrá un claro efecto sobre la divisa local. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 871.048 – 854.752.
El Yuan Chino (CNH) abre sesión apreciándose, cotizando a un valor de 6.7523 yuanes por dólar, con el USD/CNH retrocediendo en 0.41%, esto gracias a que las preocupaciones en torno al deterioro económico en la región se han deteriorado. Aún así, el gobierno continúa realizando la masiva operación de test y los confinamientos en Pekín por un nuevo brote han sido tema de importancia. En este orden, ha sido un factor negativo para la moneda el hecho de que se hiciera para atrás la reapertura de algunas escuelas del distrito más poblado de Pekín. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 6.726 – 6.789.
El euro (EUR) cayó por debajo de 1.0400 el lunes, pero logró recuperarse por encima de 1.0450 el martes temprano. En este momento la divisa europea se encuentra en 1,0458, con una apreciación de 0.47%. A pesar de revertir su tendencia a la baja la moneda sigue muy cerca de sus niveles mínimos anuales. Parece que el discurso hawkish por parte del BCE beneficia el curso de la divisa, aunque se ve superada por las presiones alcistas del DXY. El potencial de nuevos flujos de “flight to quality” significa que el par sigue en riesgo de alcanzar nuevos mínimos anuales. Los datos de Alemania mostraron que el índice de precios al consumidor (IPC) se mantuvo sin cambios en 7,9% en mayo. En ese contexto esperamos un rango de operación entre 1.035-1.055.
La libra esterlina (GBP) inicia la jornada registrando un fortalecimiento de 0.49% llegando a 1,2073 dólares. El par luchó por preservar sus modestas ganancias de recuperación en medio de la aparición de compras de USD. El movimiento optimista inicial en los mercados de acciones se desvaneció bastante rápido en medio de preocupaciones de que un movimiento más agresivo por parte de los principales bancos centrales para frenar la inflación plantearía desafíos para la economía mundial. Esto ayudó al dólar estadounidense de refugio seguro a recortar una parte de sus pérdidas intradía, lo que, a su vez, se consideró un factor clave que atrajo nuevas ventas en torno al par GBP/USD. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 1.215 – 1.199.
El Yen japonés (JPY) abre sesión debilitándose, con el USD/JPY avanzando 0.07%, cotizando alrededor de ¥134.51. El par recupera el impulso alcista después de cruzar el máximo de varios meses el día anterior. El dólar estadounidense está recuperando su atractivo de refugio seguro, ya que las acciones europeas regresan a la zona roja, borrando sus ganancias iniciales. Los datos de sentimiento económico ZEW de Alemania y la zona euro no lograron impresionar a los mercados, lo que mantuvo los riesgos de recesión sobre la mesa. De esta forma, el dólar permanece en una situación en la que todos ganan junto con los rendimientos del Tesoro, lo que podría impulsar un nuevo repunte en el spot. Además, la divergencia en la política monetaria entre la Fed y el Banco de Japón (BOJ) también seguirá pesando sobre la moneda japonesa, lo que es un buen augurio para el par. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 135.321 – 133.749.
El franco suizo (CHF) inicia la jornada con un retroceso de 0.48% a un precio de cotización de 0.9777 francos por dólar. Esto, en un contexto en el cual el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense continuó presentando un soporte para el dólar, lo que a su vez generó que el USD/CHF se viera beneficiado. Así, ha sido de importancia también el declive en el sentimiento de riesgo gracias a las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria por parte de los bancos centrales. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 0.981 – 0.971.
El dólar canadiense (CAD) empieza la jornada con una tasa de cambio al alza en el nivel de C$1.2934, con un aumento de 0.29%. El dólar canadiense se debilita frente al dólar a medida que la percepción de riesgo a nivel global aumenta, donde el dxy retorna a sus niveles más altos del año. Actualmente, el comportamiento de los precios se acerca a la sobreventa y es probable que los compradores de dólares estadounidenses defienden su área de soporte por ahora. En este contexto y en concordancia a su perfil de mercado, se prevé un rango de cotización acotado entre 1.301 – 1.287.
El dólar australiano (AUD) inicia la jornada fortaleciéndose 0.51% llegando al nivel de 0.6885. El par protagonizó una modesta recuperación desde un mínimo de casi un mes, aunque careció de seguimiento. El movimiento optimista inicial en los mercados perdió fuerza en medio de preocupaciones de que un endurecimiento de la política más agresivo por parte de los principales bancos centrales para frenar la inflación plantearía desafíos para la economía mundial. Esto, a su vez, fue visto como un factor clave que actuó como un obstáculo para el dólar australiano sensible al riesgo , aunque la modesta debilidad del dólar estadounidense podría ayudar a limitar más pérdidas para el par AUD/USD, al menos por ahora. Bajo este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 0.694 – 0.684.
El dólar neozelandés (NZD) inicia la jornada con un debilitamiento de 0.20% negociándose en 0.6246. El par pierde fuerza guiado por la decisión que el jueves tomó el Banco Central Europeo (BCE), el cual mantuvo los tipos sin cambios, pero sentó las bases para una subida. El temor a que más bancos centrales empiecen a endurecer las condiciones monetarias hace que el ánimo del mercado se incline hacia el risk-off. Sin embargo, el NZD/USD cayó, ya que los inversores buscaron activos de refugio en el complejo de divisas, lo que impulsó a la divisa. Bajo este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 0.628 – 0.62.
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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico
Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com
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Daniel Felipe Pardo Analista Sector Energetico daniel.pardo@accivalores.com
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