Los futuros de las acciones en NY caen luego que la Reserva Federal – FED- señalara su disposición a aceptar una recesión y un aumento del desempleo en su determinación de contener la inflación elevada. Las acciones europeas se dirigen a un mínimo de 16 meses y las acciones chinas caen en el premarket en NY. La FED elevó la tasa de referencia a 1,75%, (el mayor incremento desde 1994) al tiempo que proyectó una tasa de 3,4% para fin de año y 3,8% para fines de 2023 (una postura monetaria un poco más agresiva de la que incluso el mercado estaba fijando); también reiteró que reducirá su balance en US$47.500 millones al mes, una medida que entró en vigencia el 1 de junio, aumentando a US$95.000 millones en septiembre.
Si bien los comentarios de J. Powell señalaron la determinación de la Fed de continuar en un camino agresivo de alzas de tasas, y que los rendimientos de los bonos y las primas de riesgo de las acciones deben aumentar para adaptarse a la nueva realidad. Los mercados asimilan esta decisión al tiempo que recuerdan una postura monetaria similar a la de Paul Volcker, quien rompió con una elevada inflación en los 80’s, una decisión que en su momento, significó parar un precio alto en forma de desempleo creciente y una restricción crediticia. Por lo anterior, se entiende que el repunte de las acciones posterior a la decisión de la Fed de ayer se desvanece, a medida que una perspectiva más sombría para el crecimiento toma protagonismo.
En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra -BoE- elevó las tasas de interés en 25 puntos básicos hasta el 0.75%, un movimiento menor que el promedio de los bancos centrales a nivel global están cumpliendo. Eso confirmó las preocupaciones de los formuladores de políticas sobre el potencial de recesión, lo que provocó que la libra cayera hasta un 1% frente al dólar.
El dólar (DXY) se mantiene alrededor de su máximo de 105, cotizando a 105,15 en la mañana del jueves. El día de ayer, después del anuncio de la FED del aumento de la tasa de intervención en 75pb para junio y el aumento de 50pb o 75pb en su próxima reunión, rompió su tendencia al alza de cinco días. Las ventas del dólar, sin embargo, disminuyeron el jueves temprano con el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años de referencia recuperando su tracción. El anuncio de la FED prioriza la reducción de precios, a costa del empleo y el crecimiento económico. Ante un escenario de posible recesión económica los flujos del “flight to quality” fortalecen la divisa estadounidense. Después de su reacción inicial, el dólar retomó su tendencia alcista alcanzando un nuevo máximo de 105.7. Esperamos un rango de operación entre 104.5 y 106.
El peso colombiano (COP) se fortaleció en medio de una escenario de optimismo gracias al Marco Fiscal del martes y la ola de ventas del dólar suscitada por la decisión de aumento de la tasa de intervención de la FED en 75pbs. Con una disminución de -1.8% de la tasa de cambio cerrando a $3,897 pesos por dólar. Después de la reacción instintiva del mercado, y de acuerdo con el comportamiento de sus pares, es de esperarse que ante una posible recesión se inicie una venta masiva de activos riesgosos y por lo tanto la moneda colombiana empiece a perder valor. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre $3,930 – $4,050.
El peso mexicano (MXN) inicia la jornada con un movimiento al alza de 1.81% cotizando en el nivel de 20.61. El par se debilita al tiempo que los cambios en las proyecciones de crecimientos de la OCDE y del Banco Mundial reflejan las preocupaciones actuales, ya que recortaron las estimaciones para este año y el próximo a lo largo del mundo. En el caso de México, el Banco Mundial ve un crecimiento del 1.7% en contra de la estimación previa del 2.1% de abril. Por lo tanto, la divisa puede consolidar una tendencia alcista para la tasa de cambio en el corto plazo. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 20.768 – 20.337.
El peso chileno (CLP) abre la jornada depreciándose 0.93%, cotizando a un nivel de 864.47 pesos chilenos por dólar, esto en un momento en el cual la moneda se vio marcada por el alza de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en 75 puntos básico, magnitud que sorprendió a los inversores y operadores. De esta manera, los datos mostraron que el menor atractivo global del dólar, acompañado de la valoración de la moneda local, son los principales factores que han hecho que se impulse el descenso en el tipo de cambio. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 864.968 – 847.192.
El Yuan Chino (CNH) abre sesión depreciándose, cotizando a un valor de 6.7198 yuanes por dólar, con el USD/CNH retrocediendo en 0.79%, esto en un contexto en el cual los ojos se encuentran puestos sobre el riesgo entre un posible enfrentamiento entre China y Estados Unidos ante la tensión por Taiwán. De esta manera, es de importancia para el comportamiento de la moneda la advertencia realizada por el presidente de EE.UU y la refutación que presentó Pekín diciendo que aplastará resueltamente cualquier intento.En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 6.662 – 6.729.
El euro (EUR) cerró modestamente al alza el miércoles, después de haber alcanzado un mínimo que no se ve desde 2002 de 1.035. El jueves temprano parece haber entrado en una fase de consolidación por encima de 1.0400 , cotizando a un valor de 1.042.Tras su reunión ad hoc, el Banco Central Europeo (BCE) anunció que flexibilizará la reinversión de los reembolsos del Programa de Compras de Emergencia ante la Pandemia (PCEP) con el fin de preservar el funcionamiento de los mecanismos de transmisión de la política monetaria. En ese contexto esperamos un rango de operación entre 1.04-1.052.
La libra esterlina (GBP) inicia la jornada debilitándose de 0.68% llegando a 1,2173 dólares. El par perdió terreno luego de la decisión del Banco de Inglaterra de subir la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos. La caída tras la reunión del BoE de la libra luce moderada por el momento. Parece reflejar un mensaje no tan duro del banco central y cierta posibilidad que había de una suba de 50 puntos básicos. Tres de los nueve miembros pidieron una suba de 50 puntos, lo que no fue suficiente. El impacto en el mercado por el momento está siendo moderado. La caída inicial del GBP/USD fue parcialmente borrada. El par opera en terreno negativo, en gran parte debido a una suba generalizada del dólar en el mercado, que se aprecia tras la caída del miércoles, que le siguió a la decisión de la Reserva Federal. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 1.223 – 1.206.
El Yen japonés (JPY) abre sesión fortaleciéndose, con el USD/JPY retrocediendo 0.86%, cotizando alrededor de ¥132.68. El par está cayendo en forma significativa el jueves, tras las decisiones de la Reserva Federal del miércoles y luego de quebrar un soporte de varios días. El yen gana momento el día antes del turno del Banco de Japón. El yen se ve favorecido el jueves en un contexto de aversión al riesgo. Los futuros de los principales índices de Wall Street operan con caídas en torno al 2% en promedio. El retroceso del USD/JPY se vio acelerado junto con la caída de los futuros y luego de la suba de tasas por parte del Banco Nacional Suizo. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 133.568 – 132.018.
El franco suizo (CHF) inicia la jornada con un retroceso de 0.48% a un precio de cotización de 0.9777 francos por dólar. Esto, en un contexto en el cual el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense continuó presentando un soporte para el dólar, lo que a su vez generó que el USD/CHF se viera beneficiado. Así, ha sido de importancia también el declive en el sentimiento de riesgo gracias a las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria por parte de los bancos centrales. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 0.981 – 0.971.
El dólar canadiense (CAD) empieza la jornada debilitándose con una tasa de cambio al alza que se ubica en el nivel C$1.2949 por dólar, aumentando 0.45% respecto a su cierre anterior. El dólar canadiense se debilita frente al dólar estadounidense a medida que la percepción de riesgo a nivel global aumenta, donde el dxy retorna a sus niveles más altos del año. Actualmente, el comportamiento del USD/CAD borra sus ganancias anteriores después de que la Reserva Federal publicara su declaración de política monetaria donde decidió aumentar su tasa en 75pb, el par alcanzó un máximo de 1.2995. En este contexto y en concordancia con su perfil de mercado, se prevé un rango de operación diario acotado entre 1.301 – 1.287.
El dólar australiano (AUD) inicia la jornada fortaleciéndose 0.52% llegando al nivel de 0.6967. El par se encuentra con nuevas ventas cerca de la zona de 0.7035 el jueves en medio de la resurgencia de la demanda del USD. Las cifras mixtas de empleo en Australia, junto con la aparición de nuevas compras en torno al dólar estadounidense, resultaron ser factores clave que ejercieron cierta presión a la baja sobre el par AUD/USD. La Oficina Australiana de Estadística informó de que la tasa de desempleo se mantuvo en el 3.9% en mayo, frente a las estimaciones de consenso que apuntaban a una caída al 3.8%. Esto, en gran medida, eclipsó las cifras principales, que mostraron que el número de personas empleadas aumentó en 60,600 frente al aumento de 25,000 previsto. Bajo este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 0.701 – 0.692.
El dólar neozelandés (NZD) inicia la jornada con un debilitamiento de 0.37% negociándose en 0.6260 dólares estadounidenses por dólar neozelandes (NZD/USD). El par pierde fuerza guiado por la decisión que el jueves tomó el Banco Central Europeo (BCE), el cual mantuvo los tipos sin cambios, pero sentó las bases para una subida. El temor a que más bancos centrales empiecen a endurecer las condiciones monetarias hace que el ánimo del mercado se incline hacia el risk-off. Adicionalmente, después de que la Reserva Federal publicara su declaración de política monetaria donde decidió aumentar su tasa en 75pb el kiwi cayó, ya que los inversores buscaron activos de refugio en el complejo de divisas, lo que impulsó al par a la baja. Bajo este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 0.63 – 0.622.
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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico
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