Los futuros de las acciones en NY. caen al inicio de una semana en la que se esperan decisiones de política monetaria, justo después de la peor semana para las acciones, desde que alcanzaron el mínimo del año en junio.
Los futuros del S&P500 caen -1% junto con el Nasdaq 100 mientras que el EuroStoxx 600 se dirige al cierre más bajo desde el 5 de julio, eliminando gran parte de las ganancias obtenidas en el rally de verano. La debilidad en los mercados refleja expectativas de un gran aumento de tasas por parte de la FED el miércoles (+75 o 100 pbs) para sofocar la inflación, que podría desencadenar una recesión.
El endurecimiento agresivo de la política en los próximos 6 meses, no solo en EE.UU. sino a nivel mundial, aumenta el riesgo de una recesión en 2023, por lo que esperamos que la incertidumbre se mantenga alta en torno a la inflación, las tasas y la economía en general, lo que es negativo para el sentimiento del mercado y los activos de riesgo, anticipando gran volatilidad.
El peso colombiano (COP) cerró la semana anterior en COP$4,435.20 pesos por dólar, debilitándose, con un aumento de +0.16% frente a su cierre anterior.
- Las monedas de los mercados emergentes esta semana reaccionarán a las decisiones de política monetaria de bancos centrales de EE.UU., Japón, Turquía y Reino Unido. Un endurecimiento agresivo de la política aumentaría el sentimiento de riesgo del mercado tras una mayor posibilidad de una recesión, fortaleciendo al dólar (USD) como activo refugio, y debilitando las monedas de mercados emergentes (EMFX), más sensibles al riesgo.
- El USD parece respaldado por la divergencia de la FED frente a la mayoría de sus pares del G10, en medio de una amplia incertidumbre geopolítica y monetaria mundial, lo que en últimas debilita la moneda local USD/COP.
- En el contexto local, el mercado reacciona a la publicación del viernes anterior de la balanza comercial de julio, con un valor de COP$-494.2M, significativamente por debajo de las expectativas de COP$-50. Esta semana, el mercado reaccionaría al indicador de seguimiento a la economía (ISE) de Colombia, que de no alcanzar el consenso (6.2%), indicaría un mayor pesimismo en las perspectivas económicas del país, actuando como viento en contra para el COP dando impulso al alza.
- En este contexto, esperamos una tendencia al alza en la semana con un rango de operación acotado entre COP$4,410 y COP$4,470.
El peso colombiano inicia la semana cotizando COP $4,428.5 por euro.
- El driver de EE.UU. más importante de la jornada es la expectativa de la decisión de política monetaria por parte de la FED, que aumenta el miedo por una recesión mundial. Adicionalmente, aumenta el sentimiento de riesgo geopolítico frente a las declaraciones de Joe Biden de la disposición de EE.UU. de intervenir en el conflicto de China y Taiwán. Ambos factores aumentan la demanda del USD como activo refugio, debilitando a sus principales rivales, incluyendo el euro. Este debilitamiento del euro podría generar presiones al alza del par EUR/COP, fortaleciéndolo.
- A esto se le suman los principales drivers del euro, donde prima el panorama sombrío de crecimiento de la eurozona. A pesar que los hacedores de política del BCE están a favor de nuevas subidas de tasas, el spread de tasas sigue a favor de la decisión de la FED, frente al riesgo de recesión en la zona euro. El banco central de Alemania (Bundesbank), espera una contracción de la economía en otoño e invierno en medio de un consumo de energía reducido o racionado. Mientras tanto, la lectura del PMI de septiembre en Alemania confirma que el país se encuentra en recesión.
- A pesar de que el gigante Ruso Gazprom, a cargo de gran parte del suministro de gas en Europa, está dispuesto a discutir las propuestas del suministro de gas, la Comisión Europea continúa preocupada por una crisis de suministro.
- En este contexto, y teniendo en cuenta que las monedas de divisas emergentes pueden ser más sensibles a los drivers de la jornada, esperamos que el par prevalezca con un movimiento lateral, con un rango de operación entre los COP$4,390 y los COP$4,460 por euro.
La libra esterlina (GBP) empieza la jornada debilitándose, con una tasa de cambio a la baja que se ubica en el nivel de USD$1.1376 por libra, disminuyendo -0.32% respecto a su cierre anterior.
- El par se encuentra bajo una nueva presión de venta durante la primera mitad de la sesión europea, con su principal presión a la baja viniendo por parte de la perspectiva sombría para la economía del Reino Unido. Las ventas minoristas mensuales registraron su mayor caída desde diciembre del 2021, lo cual puede ser interpretado como una señal de que la economía se está dirigiendo a una recesión.
- El jueves, el Banco de Inglaterra anunciará su decisión de política monetaria. Sin embargo, a pesar de los comentarios agresivos del BoE, las perspectivas de una subida de tipos agresiva no ha logrado brindar apoyo a la libra esterlina frente a las perspectivas de un mayor endurecimiento de la política monetaria por parte de la FED.
- En este contexto, esperamos que el par muestre un movimiento lateral con un fortalecimiento asociado y un rango de operación acotado entre USD$1.13 y USD$1.15 por libra.
El dólar canadiense (CAD) empieza la jornada debilitándose, con una tasa de cambio al alza, que se ubica en el nivel de C$1.33 por dólar, aumentando +0.38% respecto a su cierre anterior.
- Las preocupaciones de que una recesión económica mundial más profunda y la política de covid cero de China hagan mella en la demanda de combustible arrastran los precios del petróleo crudo a un mínimo de más de una semana. Esto, a su vez, pesa sobre el CAD, divisa vinculada a las materias primas, y actúa como viento de cola para el par USD/CAD.
- En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 1.337 – 1.324.
El dólar australiano (AUD) inicia la jornada con un debilitamiento de -0.61%, cotizando alrededor de USD $0.668 por AUD.
- El viernes, la divisa cerró con una apreciación del +0.27% luego de alcanzar un mínimo sobre los USD $0.667 por AUD.
- La recuperación económica de China sigue siendo débil a pesar de los cambios positivos en los principales indicadores. Así, el dólar australiano se ve presionado a la baja durante las últimas sesiones.
- En horas de la noche se publicarán las minutas del RBA. Lo anterior, dará a conocer los motivos por los cuales se tomó la decisión del último aumento en los tipos de interés.
- En ese sentido, se espera una jornada que continúe con la tendencia previa, impulsando el precio a la baja. Con una alta probabilidad de romper el soporte de los USD $0.67 y buscar cotas más bajas, el rango de cotización diario se ubica entre los USD $0.672 – USD $0.662 por dólar australiano.
El dólar neozelandés (NZD), empieza la jornada debilitándose, con una tasa de cambio a la baja que se ubica en el nivel de USD $0.594 por NZD, cayendo -0.90% respecto al cierre anterior.
- El viernes, la divisa cerró con una apreciación del +0.52% luego de alcanzar un mínimo sobre los USD $0.594. De ese modo, se resiste a la barrera de los 0.6 y se consolida por debajo.
- El sentimiento del mercado sigue débil en medio de las preocupaciones por una recesión económica mundial más profunda. Lo anterior junto con los nuevos bloqueos económicos por COVID-19 en China y la continuada guerra en Ucrania, ha alimentado dichos temores. Como consecuencia, los inversionistas optan por activos de menor riesgo, lo que aumenta la oferta de NZD y presiona la cotización a la baja.
- La divisa continúa con fuertes aumentos de oferta, cotizando por debajo de los USD $0.60. De ese modo, esperamos una jornada que continúe con la tendencia bajista, con un rango de operación acotado entre USD $0.599 – USD $0.59 por NZD.
El franco Suizo (CHF) amanece depreciandose el día hoy un 0.24% en CHF $0.9668 unidades .
- El jueves se espera que el banco central suizo aumente los tipos de interés en 50 pbs, lo cual, ante la decisión de los tipos de interés en EEUU, hace que sea más atractivo llevar capitales a este último país, poniendo presiones de devaluación al CHF.
- Por otra parte hay información macroeconómica que viene de Europa, especialmente de la eurozona y de Alemani, que, pondrán volatilidad a esta moneda, sin embargo ante la debilidad económica de la zona geográfica en la que se encuentra esperamos que el CHF continúe con su tendencia a debilitarse en el largo plazo.
- Ante esto esperamos que para el día de hoy el CHF tenga un rango entre los CHF $0.9606 y CHF 0.9726.
La corona Checa (CZK) amanece cotizando sobre los CZK $24.53 depreciándose un 0.28%, con una tendencia que mantiene su depreciación desde mayo del 2021.
- Durante la semana habrá información acerca de la política económica de EEUU, lo cual ante las tasas de interés genera presiones a la baja del euro. Ante la correlación del CZK con el euro, esperamos que responda a los movimientos de este último.
- En otras cosas, no hay noticias fundamentales esta semana referentes a la república checa, sin embargo esta responde a los mismos drivers de europa por ser estos sus principales pares comerciales, así ante su situación energética, esperamos que esta moneda se debilite durante esta semana.
- Ante esta información, esperamos que durante esta semana el rango para esta moneda esté entre los CZK $24.36 a CZK $24.76.
El peso mexicano (MXN) empieza la jornada debilitamiento, con una tasa de cambio al alza que se ubica en el nivel de MXN $20.121 pesos mexicanos por dólar, aumentando 0.43% respecto a su cierre anterior.
- El día de hoy en ausencia de datos económicos importantes en México, los operadores deberán estar atentos a los movimientos en el precio del petróleo que al inicio de la jornada cotiza por debajo de USD $89 perdiendo -2.99%, lo que generará presiones negativas en la divisa, por ser su producto de exportación y generar la mayor entrada de dólares al país.
- En este contexto, esperamos que el par muestre un movimiento alcista, por la debilidad del peso mexicano, con un rango de operación acotado entre MXN $20.278 – MXN $20.02 por dólar.
El yuan chino abre sesión debilitándose, cotizando a un valor de CNH $7.01 por dólar, avanzando un +0.26%.
- El paquete de datos de China publicado esta mañana superó las expectativas al contrarrestar el empeoramiento del sentimiento del mercado. El Banco Popular de China recortó sus tasas de recompra inversa a 14 días.
- El crecimiento de la producción industrial y las ventas minoristas se aceleró, pero en gran parte debido a exenciones fiscales específicas para la industria automotriz nacional.
- La flexibilización de las restricciones por el COVID-19 en Chengdu, una ciudad del suroeste de China con más de 21 millones de habitantes, ayudó a calmar las preocupaciones sobre el desempeño económico y es una buena señal de una pronta reactivación
- En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre $6.99 y $7.02 yuanes por dólar.
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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico
Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com
Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable daniela.triana@accivalores.com
Paola Andrea Lama Velásquez Analista Renta Fija paola.lama@accivalores.com
Juan Camilo Buendia Delgado Analista Sector Holding juan.buendia@accivalores.com
Sarah Garcés Anzola Analista Sector Financiero sarah.garces@accivalores.com
Estiven Hurtado Analista Sector Utilities estiven.hurtado@accivalores.com
Valentina Orozco Acuña Analista petroleo, minas y gas valentina.orozco@accivalores.com
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