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| Análisis Económico

Los futuros de las acciones en NY.  ceden las ganancias iniciales de la jornada, a medida que los operadores se preparan para otra subida de tasas en EE.UU. El EuroStoxx 600 cae un -0.8%, tras las pérdidas en emisores de bienes raíces y mineras. 

La FED en EE.UU. inicia su reunión hoy y se espera que mañana miércoles, suba en +75 pb las tasas de interés. En el mercado de los tesoros se asume que la tasa de fondos federales podría superar el 4% en el 1S23 y luego se detendrían para evitar los errores de la década de los 70’s que en parte permitió que la inflación se saliera de control.

El Banco Central de Suecia (Riksbank) sorprendió con un alza de 100 pbs en su tasa de interés y prometió más aumentos, lo que impulsa la especulación de que la Fed podría aumentar su tasa en una magnitud similar. En las próximas 24 horas habrá anuncios de más de una docena de decisiones sobre tasas. Además de EE.UU., lo harán el Reino Unido, Brasil, Turquía, Japón, Suiza y Noruega. Por su parte el BC de China, mantuvo sus principales tasas activas sin cambios, con lo cual detuvo la flexibilización monetaria para defender  el debilitamiento del Yuan (CHN).

Con los rendimientos del Tesoro a 10 años (UST10a) superaron el 3.5%, mientras que los UST2a, más sensible a las políticas, alcanzaron su nivel más alto desde 2007 y están a punto de superar el 4%, lo que refleja temores de un aterrizaje forzoso.

En Colombia, el presidente Petro habla en la Asamblea General de Naciones Unidas ONU. Mientras tanto el Ministro de Hacienda, continúa discutiendo la reforma tributaria en el Congreso; ayer anunció que se acordó un aumento menor en el impuesto a los dividendos que será a una tasa efectiva de entre 0% y 20%, frente a la propuesta original que podía llegar a la tasa máxima del 39%. También aseguró que el precio de la gasolina aumentará COP$200 por galón a partir de octubre. La actividad económica de julio medida por el -ISE- creció 6.4% a/a, en línea con las expectativas. Hoy Subastas: COP$250 mm TES CP.

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| Renta Fija

EE.UU.: Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. extienden las pérdidas de la sesión del lunes, dada la cautela del mercado previó a la reunión de la FED. Los tesoros continuaron presionados al alza en la parte media de la curva descontando mayores pérdidas en el mediano y largo plazo. Así, la inversión en el spread 2-10 años disminuye un poco (-42 pb), dando cuenta del sentimiento de incertidumbre. Los Tesoros de 10 años se ubican en máximos de 3.55% no vistos desde junio de 2011.  Más adelante en la sesión se llevará a cabo la subasta de notas de 20 años.

Mercados Desarrollados: Después del día festivo en el Reino Unido a raíz del funeral de la Reina Isabel, los mercados de Inglaterra y Europa acumulan pérdidas importantes. Las pérdidas las lideran los gilts, con un promedio de desvalorización de 15.3pb a lo largo de la curva. Por otro lado, los bunds y los bonos franceses pierden alrededor de 10 pb.

Mercados Emergentes: Los rendimientos de bonos de países emergentes continúan presionados al alza siguiendo el comportamiento de los Tesoros y el sentimiento de aversión al riesgo del mercado. México presentó su proyecto de presupuesto para el próximo año, en el cual se subestiman los niveles de deuda para 2023 y mostraron un rápido crecimiento de las obligaciones del gobierno en los próximos años. Así, los bonos de México se desvalorizan a lo largo de la curva, obteniendo  mayores pérdidas en la parte corta y media de la curva. 

Colombia: El mercado local mostró un comportamiento positivo en la jornada de negociación de ayer. Los TES presentaron ganancias generalizadas en toda la curva a raíz de un fuerte flujo comprador por parte del off-shore. Esto vislumbra la buena perspectiva sobre Colombia, y la competitividad de los precios de los papeles de deuda con respecto a la región. Para la jornada de hoy y considerando el aumento de la percepción de riesgo y la incertidumbre en el mercado, esperamos que los flujos de demanda por TES se vean desincentivados y la curva se vea presionada al alza. Para el día de hoy esperamos un rango de operación de 11.70%-12.00% para los TES 24, de 12.10%-12.40% para los TES 27, de 12.20%-12.60%  para los TES 31,  de 12.40%-12.60% para los TES 42 y de 12.30%-12.60% para los TES 50.

| Renta Variable

Las acciones en Asia-Pacífico subieron el martes debido a que la inflación de Japón se aceleró y China mantuvo su tasa preferencial de préstamos en suspenso. Así, en China continental el componente de Shenzhen avanzó +0.68% y el compuesto de Shanghái cotizó al alza en 3,122.4 (+0.22%). El índice Hang Seng de Hong Kong subió un +1.36%. En el resto de Asia, el Nikkei 225 de Japón cerró al alza en 27,699.4 con un aumento del +0.44%, y el Topix también subió en +0.45%. El Kospi de Corea del Sur sumó un +0.52% a 2,367. En Australia el S&P/ASX 200 subió +1.29%. Por último, el índice MSCI amplio de Asia Pacifico aumentó en +1.18%.

En Europa, los mercados estuvieron agitados el martes, luchando por aprovechar el comercio ampliamente superior de la sesión anterior. El Stoxx 600 cayó un -0.7% a última hora de la mañana, tras haber recuperado ganancias iniciales de más del 0,9%. Los recursos básicos cayeron un 1,9% para liderar las pérdidas, mientras que los automóviles resistieron la tendencia a la baja para sumar un 0,6%. El FTSE disminuyó un -0.08%. El DAX de Alemania bajó un -0.7%. El índice CAC de Francia decreció un -0.94%.

El índice MSCI COLCAP terminó la jornada en terreno negativo, disminuyendo su cotización en -0.34%, llegando a 1,205.45 puntos.  Las acciones más valorizadas el día de hoy fueron Enka con un aumento del +4.7% cerrando a COP $22, PF-Davivienda con un aumento del +3.99% cerrando a  COP $29,700 y BVC con un aumento del +3.39% cerrando a COP $7,770. Por otro lado, las acciones más desvalorizadas fueron PF Aval con una disminución del -6.22% cerrando a COP $649.9, Cemargos disminuyendo un -5,96% cerrando en COP $3,900 y PF Grupo Argos disminuyendo un -5.23% cerrando a COP $6,160.

Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP $48,966 millones, con las acciones más transadas PF-Bancolombia (COP$10,897 millones), GEB (COP $6,048 millones) y Ecopetrol (COP $5,913 millones).

| Emisores

• Fitch afirma calificación de Grupo Energía Bogotá SAESP en ‘BBB’ Fitch afirma calificación de Grupo Energía Bogotá SAESP en ‘BBB’.

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| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones  – wtovar@accivalores.com

| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com

|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com

| Estiven Hurtado Cortés: Analista IE – estiven.hurtado@accivalores.com

| Sarah Garces Anzola: Analista IE – sarah.garces@accivalores.com

| Juan Camilo Buendia Delgado: Analista IE –juan.buendia@accivalores.com

| Valentina Orozco Acuña: Analista IE – valentina.orozco@accivalores.com

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