| Análisis Económico
«Mercados volátiles por dato de inflación en EE.UU»
Los futuros de las acciones en NY. ganan terreno mientras los bonos del Tesoro caen. Los inversores permanecen al límite luego de que la inflación señala una moderación en los precios para el mes de octubre. Los futuros del S&P 500 y el Nasdaq 100 suman al menos un 2.5% cada uno, un día después de que los índices subyacentes cayeron a mínimos de una semana. Además, el dólar se debilita mientras que el petróleo recupera las pérdidas del miércoles.
Los inversores están buscando signos más firmes sobre la inflación de EE. UU. que podría anunciar una desaceleración en el ritmo y la gravedad del endurecimiento monetario de la FED. Los comerciantes siguen siendo cautelosos dado que la lectura ha superado repetidamente las proyecciones este año.
En las elecciones intermedias de EE.UU., los republicanos se dirigieron al control de la Cámara de Representantes por márgenes más pequeños de lo previsto, mientras que la carrera por el Senado continuó. Eso desmintió la expectativa de los inversores de una ola del Partido Republicano y un consiguiente atasco del Congreso visto como positivo para el sentimiento de riesgo.
Los inversores todavía están muy nerviosos debido a la caída de las cripto, las apuestas electorales estadounidenses que no se materializaron y el aparentemente interminable malestar de Covid en China.
Las acciones de tecnología china en Hong Kong perdieron más del 3%, con Tencent Holdings Ltd. y Alibaba Group Holding Ltd. cayendo por delante de sus reportes de ganancias la próxima semana. Las acciones de China continental también disminuyeron a medida que la nación endureció las restricciones de Covid en algunas de sus ciudades más grandes, matando las expectativas de una relajación en su política tras la pandemia.
El EuroStoxx 600 fue arrastrado por los sectores inmobiliario, minorista y de productos básicos. Las luchas por el Covid de China también pesaron en las perspectivas de demanda de petróleo, lo que hace que los futuros de crudo se deslicen hasta los US$85 por barril.
Los funcionarios de la Reserva Federal Lorie Logan, Esther George y Loretta Mester hablan en los eventos del jueves
En Colombia el codirector del BanRep Mauricio Villamizar habla sobre el panorama de Colombia y el ministro de Hacienda, José Antonio Ocampo participará en el toque de campana en la Bolsa de Valores de Colombia con motivo de los 15 años de Ecopetrol en el mercado público. Por su parte, el presidente Gustavo Petro se reúne con su homólogo francés Emmanuel Macron y también con el Secretario General de la OCDE, Mathias Cormann.
A pesar de las ganancias registradas en la moneda local esta semana, los desafíos fundamentales en el ámbito fiscal, externo y de pensiones persisten, lo que eventualmente limita el apetito, a medida que la transición energética planeada por el gobierno supone amplios desafíos. Después de casi 100 días en el cargo, la administración Petro todavía no ha proporcionado muchos detalles sobre cómo pretende eliminar gradualmente las mayores fuentes de ingresos de divisas del país: el petróleo y el carbón.
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EE.UU.: Los rendimientos de los bonos del Tesoro tienen pocos cambios por la cautela del mercado a la espera de los datos de inflación. El dato podría respaldar el “FED pivot” si se realizara por debajo de las expectativas, anticipando la tesis de la desaceleración del ciclo contractivo de política monetaria (ant. 0.4% y exp. 0.6%). Como el consenso del mercado ubica el dato 2 pps por encima del anterior, la parte más corta de la curva se ve castigada con pérdidas de 2pb en promedio. La inversión de la curva en el spread 2-10 años -UST2aS10a- continúa en máximos importantes a pesar de disminuir ligeramente y ubicarse en -52pb.
Mercados Desarrollados: Los bonos europeos se anclan al comportamiento de los Tesoros con las curvas presionadas al alza. Los bonos franceses sucuben en mayor medida a la presión (desvalorización de hasta 4 pb) después de que el dato de salarios arrojará un aumento de 0.9% t/t (esp. 1.2%), que a pesar de ser inferior al consenso de los analistas da cuenta de una demanda laboral que se mantiene alta. La debilidad de la moneda respalda los bunds alemanes que pierden solo 1pb. Los gilts de Inglaterra obtienen buenos resultados con una agenda económica ligera y después de que importantes fondos anunciaran excelentes resultados mensuales por apuestas en estos activos.
Mercados Emergentes: Los bonos de países emergentes encuentran algo de demanda, por el espacio que da la cautela del mercado. En latinoamérica los títulos de Brasil obtienen ganancias en toda curva (4pb en promedio) , a pesar del dato de inflación por encima de las expectativas (0.59% vs 0.49% esp.). Este comportamiento responde a que independientemente del dato mensual, la inflación anualizada continúa su tendencia bajista y el mercado no anticipa nuevos aumentos en la tasa de intervención del Banco Central de Brasil. Los bonos mexicanos obtienen ganancias inferiores a 2.5 pb en promedio.
Colombia: Los TES encuentran demanda y consolidan ganancias de hasta 25 pb en el belly de la curva. A pesar de que los mercados internacionales se mantuvieron presionados y tuvieron resultados desalentadores, el mercado de deuda colombiano encontró demanda respaldado por la fortaleza del peso y continuando con el movimiento correctivo. Para la jornada del día de hoy anticipamos pocos cambios previos al dato de inflación EE.UU, y a pesar de que se la inercia del mercado podría contribuir a movimientos bajistas a inicios de la jornada, la tendencia de largo plazo no debería revertirse. La curva se ve más plana y con un menor grado de inversión.
Para hoy esperamos un rango de operación de 12.60-13.20% para los TES 24, de 13.65%-14.15% para los TES 27, de 13.80%-14.20% para los TES 31, de 13.85%-14.15% para los TES 42 y de 13.80%-14.10% para los TES 50.
| Renta Variable
En cuanto a resultados corporativos trimestrales, la gran mayoría de las empresas que componen el S&P500 ya reportaron sus resultados trimestrales, y en un balance general, de las 453 compañías que han reportado ganancias en lo que va de la temporada, 111 no han cumplido con los pronósticos de los analistas. Adicionalmente, las acciones de Nio avanzaron más de un +5% en las operaciones previas a la comercialización, después de que el fabricante chino de vehículos eléctricos informara un aumento en los ingresos en el 3T22 y proyectó una fuerte producción hacia el final del año. Las acciones de WeWork cayeron un -1.7% después de informar una pérdida trimestral mayor a la esperada, al tiempo que las acciones de Six Flags se mantienen a la baja tras no alcanzar sus estimaciones para este trimestre. Mientras que, por otro lado, las acciones de Rivian avanzaron un +8.2% en este pre market después de que el fabricante de vehículos eléctricos reportara una pérdida trimestral menor a la esperada y mantuviera su programa de producción intacto, incluso frente a los problemas de la cadena de suministro.
Las acciones en Asia-Pacífico tuvieron pérdidas. Las acciones de tecnología china en Hong Kong perdieron más del 3%, con Tencent Holdings Ltd. y Alibaba Group Holding Ltd. cayendo por delante de sus reportes de ganancias la próxima semana, puesto que una posible victoria republicana en EE.UU. podría significar mayores restricciones a las empresas tecnológicas asiáticas. En China continental los mercados también tuvieron pérdidas, el compuesto de Shanghái cerró a la baja (-0.39%), al igual que el componente de Shenzhen (-1.33%), mientras que la nación endureció las restricciones de Covid en algunas de sus ciudades más grandes, limitando las expectativas de una relajación en su política tras la pandemia. En el resto de Asia, los índices de Japón, Nikkei 225 (-0.98%) y Topix (-0.66%) cayeron. El Kospi de Corea del Sur retrocedió (-0.9%), al tiempo que en Australia el S&P/ASX 200 bajó un -0.5%. Por último, el índice MSCI amplio de Asia Pacifico también mostró una caída (-0.31%%).
En Europa, los mercados tienen un comportamiento mixto y cauteloso a la espera de importantes datos de EE.UU. El EuroStoxx 600 subió un +0.2%, con las acciones de atención médica agregando un +1.3%, mientras que las acciones minoristas cayeron un -1.2%. El FTSE de Inglaterra disminuyó un -0.08%. El DAX de Alemania retrocedió un -0.03%. El índice CAC de Francia retrocede un -0.43%.
El índice MSCI COLCAP terminó la jornada en terreno negativo, disminuyendo su cotización en -0.25%, llegando a 1,244.8 puntos. Las acciones más valorizadas fueron ISA COP $18,780 +6.1%, Bancolombia COP$39,000 +4% y Corficolombiana COP $16,200 +1.3%. Dentro de las acciones que terminaron con pérdidas Nutresa COP $51,990 -3.08%, GEB COP $1,690 -3.3% y Ecopetrol COP $2,401 -5.8% (ver tabla 2).
Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP$63,150.6 millones, con las acciones más transadas Ecopetrol (COP$22,085 millones), PF-Bancolombia (COP $18,646 millones) y Bancolombia (COP $6,339.8millones).
| Emisores
- Resultados 3T22 para esta semana: Jueves: Grupo Argos, Canacol, Viernes: Enka y Grupo Sura.
- Cementos Argos: Cementos Argos publicó sus resultados para el 3T22. Ebitda crece 27% a/a y se registra una expansión del margen durante el periodo. En lo corrido del año, la compañía registra los mayores niveles de ventas y ebitda de su historia, COP $8.5B y COP $1.5B , respectivamente. Estados Unidos, principal operación de la compañía, presentó un crecimiento en ingresos del 23% a/a y en ebitda del 26% a/a. Además, alcanzó un nivel de apalancamiento consolidado de 2.8 veces, el menor de los últimos 9 años.
- PEI: PEI informó resultados positivos para el 3T22. Los ingresos operacionales alcanzaron los COP $150,611 millones (+22% a/a), explicados principalmente por el desempeño en los activos bajo administración (COP$8.4 billones) y unos niveles de ocupación estables, alcanzando más de 23,000 m2 colocados durante el año en activos comerciales, corporativos y logísticos.
Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente estructurada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no constituyen una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010, ni una indicación de la intención de comercializar en nombre de Acciones & Valores S.A. cualquiera de los productos que gestiona de cualquier forma. Los pronósticos compartidos fueron construidos a partir de supuestos sujetos a diferentes condiciones de mercado, de modo que las conclusiones expuestas, así como los análisis que las acompañan no son definitivas. Este documento es de carácter informativo, por lo que no debe ser distribuido, copiado, vendido o alterado sin la autorización expresa de la sociedad. Acciones & Valores S.A., no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas, para efectos de contar con la total y absoluta precisión, además de considerar su perfil de riesgo, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web, así como por las entidades pertinentes. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s, Fitch o Standard & Poor’s; estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. © 2022 Acciones & Valores S.A
| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com
|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com
| Estiven Hurtado Cortés: Analista IE – estiven.hurtado@accivalores.com
| Sarah Garces Anzola: Analista IE – sarah.garces@accivalores.com
| Juan Camilo Buendia Delgado: Analista IE –juan.buendia@accivalores.com
| Valentina Orozco Acuña: Analista IE – valentina.orozco@accivalores.com
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