| Análisis Económico
«Mercado cerrado en EE.UU. por festivo»
Los futuros de las acciones en NY y en Europa repuntan cuando la euforia por la caída de la inflación en EE.UU. se extiende por segundo día al tiempo que la relajación de algunas restricciones de Covid en China reforzaron el sentimiento.
Los futuros tanto del S&P500 como Nasdaq 100 suben al menos un +0.4% cada uno después de alcanzar el jueves la mayor subida desde principios de 2020. Por su parte, las acciones en Europa toman rumbo a la mejor semana desde marzo. Las acciones chinas que cotizan en Nueva York avanzan en el premarket. El EuroStoxx 600 de Europa subió por segundo día, llevando su ganancia semanal al 3.7%. Esta es la primera vez en un año que el indicador se ha recuperado durante cuatro semanas consecutivas. Las acciones de consumo, materias primas y tecnología, que son las más sensibles a la actividad económica, lideraron las ganancias.
El dólar se prepara para la racha más larga de pérdidas semanales en más de dos años. El dólar cae cerca de -0.6% el viernes y un poco más del -3% en la semana, la mayor caída desde la pandemia de marzo de 2020. Consideramos que la incertidumbre que traen los fines de semana limitará mayores caídas al cierre de la jornada.
El sentimiento de riesgo ha regresado con fuerza en los mercados globales después de una caída en la inflación de EE.UU. que mejoró las perspectivas de una inclinación moderada por parte de la FED. Sin embargo, algunos operadores advierten que tales expectativas están fuera de lugar, ya que el banco central no considerará que su trabajo está terminado hasta que la inflación alcance su objetivo del 2%, muy por debajo del nivel de octubre (7.7%), asegurando que la Fed querrá ver varios meses consecutivos de inflación más baja y señales de un mercado laboral que se está enfriando antes de considerar un giro hacia una postura más moderada.
Ayer, algunos discursos de funcionarios de la Fed parecían respaldar incrementos de tasas a un menor ritmo de los cuatro anteriores. Enfatizaron la necesidad de que la política se mantenga estricta. El presidente de la Fed de Dallas Lorie Logan, dijo que pronto podría ser apropiado evaluar mejor las condiciones económicas para reducir el ritmo de incrementos. Por su parte Daly de la Fed de San Francisco, aseguró que la moderación en la inflación era «una buena noticia», pero señaló que «pausar no es la discusión».
Los futuros de los bonos del Tesoro se negociaron con pocos cambios el viernes, ya que el mercado al contado se cerró por un feriado en EE.UU. Una parte de la curva de rendimiento que la Fed monitorea para medir los riesgos de recesión se invirtió por primera vez desde principios de 2020. El diferencial (UST18m vs UST3m) cayó a menos 14 puntos básicos el jueves.
Bonos están ‘de regreso’ después de señales de inflación suave que la Fed puede frenar alzas
El petróleo se recuperó gracias a las apuestas por una mejora en la demanda de China.
El índice de tecnológicas de Hong Kong un +10% después que China redujera la cantidad de tiempo que los viajeros y los contactos cercanos deben pasar en cuarentena. El cambio se produjo inmediatamente después de un llamamiento de los líderes en Pekín para medidas de control de virus más precisas y específicas. Las medidas también validan las persistentes expectativas del mercado que esperan el fin de la política Covid-0 de China, que los funcionarios han negado repetidamente.
La economía del Reino Unido se contrajo en el 3T22, dejando a Gran Bretaña como la única economía del G7 que aún se recupera completamente de la pandemia.
En Colombia, a los 100 días de la presidencia de Gustavo Petro, el 49.7% de los colombianos aprueba su gestión, según la más reciente encuesta de Invamer s. De los consultados, 54.5% dijo que no está de acuerdo con detener la exploración petrolera.
Hoy el DANE publica datos de industria manufacturera y ventas al por menor de septiembre, que según estimativos de analistas se habrían expandido 7.8% (frente al 9,1% el mes anterior) y 7% (vs 8.1%) respectivamente frente al mismo mes del año anterior.
EL codirector del Banco de la República Mauricio Villamizar dijo en una presentación que estima que los efectos de oferta aportan alrededor del 50% de la inflación total, mientras que los factores de demanda representan un tercio. También señaló que existen riesgos de que los efectos de oferta puedan afectar la indexación y las expectativas de inflación.
Ecopetrol ha enviado funcionarios a Venezuela para buscar “oportunidades de negocios” con PDVSA, dijo a periodistas el presidente ejecutivo de la petrolera colombiana, Felipe Bayón.
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EE.UU.: Los bonos del Tesoro no tendrán operación el día de hoy por el festivo del Día de los Veteranos.
Mercados Desarrollados: Los bonos europeos tienen un comportamiento negativo, previo a conocer las previsiones económicas de la Unión Europea el día de hoy. Los bunds alemanes tienen pérdidas en toda la curva, tras la lectura de inflación por encima de las expectativas del mercado, generando temores sobre el control de la inflación en la zona euro y anticipando la continuidad del ciclo contractivo de política monetaria. Los gilts de Inglaterra tienen pérdidas en toda la curva por encima de 5pb, después de conocer el PIB trimestral (-0.2%), reviviendo los temores de recesión para el 2023.
Mercados Emergentes: Los bonos de países emergentes encuentran algo de demanda al inicio de la jornada, debido al espacio que brinda el festivo estadounidense y el buen ánimo del mercado de valores. Los bonos de México se valorizan después de que Banxico elevó en +75 pb y llegó a 10% su tasa de política monetaria, un nuevo máximo histórico, aumentando el diferencial con la FED con tasas más competitivas para inversionistas internacionales. Mientras, los títulos de Brasil obtienen ganancias en la parte corta de la curva después del IPC de octubre (6.47% a/a), el cual refleja una desaceleración de la inflación y mayores expectativas de una disminución en su tasa de política monetaria en su próxima reunión.
Colombia: Los bonos locales tuvieron un comportamiento positivo, siguiendo el comportamiento de los Tesoros en la jornada de ayer. Los TES presentaron ganancias en toda la curva por encima de 50 pb dando continuidad al movimiento bajista de la semana. Cabe resaltar, que el nodo que tuvo mayor valorización en la jornada fue el de 5 años con ganancias por encima de 56 pb. Para la jornada del día de hoy anticipamos pocos movimientos por la disminución del flujo internacional.
Para hoy esperamos un rango de operación de 12.10-12.40% para los TES 24, de 13.10%-13.50% para los TES 27, de 13.25%-13.60% para los TES 31, de 13.20%-13.70% para los TES 42 y de 13.15%-13.60% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico tuvieron ganancias. Las acciones de Hong Kong subieron más del 7% cuando los medios estatales chinos informaron que se aliviarán las medidas de Covid para viajar. El índice Hang Seng avanzó un +7.74%, al tiempo que el índice Hang Seng Tech subió un +10.05%. En China continental los mercados también tuvieron ganancias, el compuesto de Shanghái cerró al alza (+1.69%), al igual que el componente de Shenzhen (+2.1%). En el resto de Asia, los índices de Japón, Nikkei 225 (+2.98%) y Topix (+2.12%) subieron. El Kospi de Corea del Sur avanzó (+3.37%), al tiempo que en Australia el S&P/ASX 200 subió un +2.7%%. Por último, el índice MSCI amplio de Asia Pacifico también mostró un avance (+0.23%).
En Europa, los mercados suben con cautela. El EuroStoxx 600 subió un +0.2%, con las acciones de servicios financieros agregaron un +2.2%, mientras que las acciones de atención médica cayeron un -1.7%. El FTSE de Inglaterra disminuyó un -0.4%. El DAX de Alemania avanzó un +0.39%. El índice CAC de Francia sube un +0.48%.
El índice MSCI COLCAP terminó la jornada en terreno positivo, aumentando su cotización en +2.3%, llegando a 1,278.2 puntos. Las acciones más valorizadas fueron PF-Cemargos COP $2,520 +9.5%, Ecopetrol COP$2,599 +8.25% y PF-Grupo Aval COP $560 +7.278%. Dentro de las acciones que terminaron con pérdidas PF-Grupo Argos COP $6,055 -0.74%, Grupo Sura COP $41,340 -0.82% e ISA COP $18,590 -1.01% (ver tabla 2).
Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP$80,207 millones, con las acciones más transadas Ecopetrol (COP$34,409 millones), PF-Bancolombia (COP $15,552 millones) e ICOLCAP (COP $11,780 millones).
| Emisores
- Resultados 3T22 para esta semana: Viernes: Enka y Grupo Sura.
- Bancolombia: informó resultados positivos para el 3T22, superando nuestras expectativas. Los ingresos totales por intereses alcanzaron los COP$7.3 billones en el 3T22, creciendo +85.38% con respecto al 3T21 y +23.54% con respecto al 2T22. El crecimiento se explica principalmente por un excelente desempeño de sus carteras comercial y de consumo, a medida que las tasa de interés del Banco de la República de Colombia alcanzó los 800 puntos básicos a corte de septiembre de 2022.
- Canacol: En el 3T22, Canacol obtuvo resultados neutrales con sesgo a la baja en comparación al 3T21, la utilidad neta tuvo una pérdida de -USD $4.46 millones en 3T22. Explicado por el efecto de la tasa de cambio del peso colombiano, que aumentó el gasto del impuesto diferido, reconocido en USD $11.1 millones. En terminos operacionales, los ingresos totales por gas natural y GNL, netos de regalías y gastos de transporte, aumentaron un 3% a/a sumando alrededor de USD $67.7 millones, debido a un aumento en los precios promedio de venta de transporte.
- Enka: Enka presenta un informe de resultados acumulados al tercer trimestre de 2022. Al cierre del tercer trimestre de 2022, la compañía continúa mostrando resultados superiores al promedio histórico, salvo el año 2021 donde las condiciones externas fueron extraordinarias para la compañía debido a la coyuntura mundial de escasez y altos precios de materias primas.
- PEI: PEI informó resultados positivos para el 3T22. Los ingresos operacionales para el periodo en cuestión alcanzaron los COP $150,611 millones (+22% a/a), explicados principalmente por el desempeño en los activos bajo administración (COP$8.4 billones) y niveles de ocupación estables, alcanzando más de 23,000 m2 colocados durante el año en activos comerciales, corporativos y logísticos.
- Ecopetrol: A partir del 30 de noviembre del 2022, Ecopetrol saldrá del índice del MSCI Colombia, referente del mercado bursátil en Colombia para la comunidad inversionista a nivel internacional. La decisión se toma días después de la publicación de los resultados de 3T22 de Grupo Ecopetrol, con un crecimiento sólido de los ingresos (+86.2% a/a), el EBITDA (+104.8% a/a) y la utilidad neta (+150% a/a). Por lo tanto, parece que la iniciativa responde a la incertidumbre alrededor del futuro de la empresa, no por falta de solidez corporativa, sino por la percepción internacional de riesgos internos en el país con respecto al futuro de exploración petrolera. La decisión tiene como efecto directo una menor exposición al mercado, aumentando los flujos vendedores, y siendo un posible limitante para la valorización del activo, que el día de ayer obtuvo resultados alcistas del +8.25%.
- Grupo Éxito: A partir del 15 de noviembre de 2022, las acciones de Almacenes Éxito empezarán a circular de manera desmaterializada mediante el sistema de registro y anotación en cuenta que lleva el Depósito Centralizado de Valores S.A. (Deceval).
- Grupo Argos: Grupo Argos convocó a reunión extraordinaria de la asamblea general de accionistas el próximo miércoles 16 de noviembre 2022, en la cual se pretende evaluar posibles conflictos de interés entre los miembros de la junta directiva de Grupo Argos, para deliberar y decidir sobre la OPA por acciones de Grupo Nutresa.
- Grupo Nutresa: Se convoca reunión extraordinaria de Nutresa para el próximo 21 de Noviembre. Se somete a revisión el artículo sobre las atribuciones del presidente de la compañía.
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| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com
|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com
| Estiven Hurtado Cortés: Analista IE – estiven.hurtado@accivalores.com
| Sarah Garces Anzola: Analista IE – sarah.garces@accivalores.com
| Juan Camilo Buendia Delgado: Analista IE –juan.buendia@accivalores.com
| Valentina Orozco Acuña: Analista IE – valentina.orozco@accivalores.com
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