| Análisis Económico
«Mercados a la espera de decisión de PM de la FED»
Los futuros de las acciones en NY fluctúan entre ganancias y pérdidas mientras los inversionistas debaten si la disminución de la inflación conocida ayer, sería suficiente como para alentar a la FED a desacelerar el ajuste monetario.
Si bien una cifra más suave de lo esperado (7.1% vs 7.3% e) en el IPC de EE.UU. avivaron un repunte en acciones y bonos, las ganancias se vieron atenuadas por la precaución de que la Fed aún puede permanecer firme en las continuas alzas de tasas. La reacción de cautela de los inversionistas en acciones es probablemente atribuible al posicionamiento previo, el pesimismo creciente y prevaleciente sobre flujos de caja con dificultades en 2023, los factores técnicos entre otros.
A las 2 p.m., todos los ojos estarán puestos en la decisión de la Fed (donde descontamos un aumento de +50 pb en la tasa de política) con la conferencia de prensa de Powell 30 minutos después. Antes de eso, a las 7 a.m. obtendremos los últimos datos sobre las solicitudes de hipotecas en Estados Unidos, seguidos de los datos del índice de precios de importación y exportación de noviembre y las cifras de inventario de petróleo a las 10: 30 a.m.
El nerviosismo por la política de la Fed se hizo eco en el mercado petrolero, donde los futuros del WTI detuvieron un avance de dos días. Los operadores también sopesaron las perspectivas de la demanda en medio de una rápida relajación de las restricciones de Covid en China frente al efecto de los nuevos casos en la actividad económica del país.
En Colombia, continúan las negociaciones del salario mínimo. Por otro lado, el presidente Gustavo Petro sancionó la reforma tributaria que entrará en vigencia el primero de enero de 2023. Durante su intervención, el presidente Petro dijo que se necesitan medidas anticíclicas para aminorar el impacto de la desaceleración económica que el país enfrentará el próximo año.
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EE.UU.: La curva de los bonos del Tesoro extiende el movimiento de empinamiento del martes con diferenciales de 2s10s, 5s30s más amplios en 3.5pb y 4.5pb. Los rendimientos front-end y belly son más ricos en 3pb-4pb ante la decisión de tasa de la Fed, el resumen revisado de proyecciones económicas (Dot Plot) y la conferencia de prensa del presidente Powell. La curva OIS y el consenso de los analistas apuntan a un aumento de +50 pb, respaldado por el último reporte de inflación que impulsó la curva a obtener los mejores resultados mensuales el día de ayer.
Mercados Desarrollados: Durante la sesión europea hubo un rezago de los bonos europeos liderado por los títulos de deuda italiana después de que la UE dijera que el progreso de Italia en reformas fiscales clave ha sido insuficiente. Los bunds alemanes y bonos franceses pierden hasta 10 pb, y la incertidumbre fiscal tiene mayor peso sobre los nodos de más largo plazo. La inflación en Reino Unido por debajo de las expectativas impulsó un movimiento de empinamiento en la curva con ganancias en la parte corta y pérdidas en la parte más larga.
Mercados Emergentes: Hay tanto impulso positivo en los activos de riesgo que los operadores se están posicionando para una caída en la volatilidad en los mercados emergentes, incluso antes de la decisión de la Reserva Federal más tarde. La reapertura del mercado de bonos de China está elevando los costos de endeudamiento para los bancos, con el enfoque en los planes del Banco Central para garantizar que haya suficiente efectivo en el sistema financiero a mediano plazo que será presentado el jueves. En un año que ha visto la peor caída en las ofertas públicas iniciales desde la crisis financiera, los banqueros que cubren acuerdos en Medio Oriente están más ocupados que nunca. En la región, el entrante ministro de Hacienda en Brasil, Fernando Haddad, prometió presentar rápidamente un plan para garantizar la sostenibilidad de la deuda pública a pesar de no tener intención de recortar el gasto en el primer año de gobierno. Sin embargo, los movimientos en la curva parecen no respaldar este fundamental. Los bonos en México profundizan su inversión después de que los miembros de la junta del Banco Central consideraran muy pronto para iniciar la reducción de tasas.
Colombia: Los TES presentaron ganancias en toda la curva por encima de 25 pb debido al mayor apetito por riesgo y el impulso de mercados emergentes. Cabe resaltar, que el nodo que tuvo mayor valorización en la jornada fue el nodo de 9 años con pérdidas por encima de 30 pb. Para la jornada de hoy, anticipamos bajos volúmenes de negociación por la cautela del mercado previa la decisión de la FED. El sentimiento de mercado a nivel internacional podría dar espacio a valorizaciones durante la jornada.
Esperamos un rango de operación de 11.80-12.20% para los TES 24, de 12.70%-13.10% para los TES 27, de 12.80-13.30% para los TES 31, de 13.00%-13.40% para los TES 42 y de 12.80%-13.30% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico suben, impulsadas por el dato de inflación de EE.UU. más bajo de lo esperado. El índice Hang Seng de Hong Kong subió un +0.6%. En China continental, el compuesto de Shanghái se vio presionado levemente a la baja (-0.1%), al igual que el componente de Shenzhen (-0.2%). En Japón el índice Nikkei 225 subió un +0.72%, y el Topix avanzó un +0.6%. El Kospi de Corea del Sur avanzó un +1.13%. En Australia el S&P/ASX 200 avanzó un +0.67%.
En Europa, los mercados retroceden, manteniendo cautela a la espera de los datos de inflación en EE.UU. El Stoxx 600 paneuropeo bajó un -0.4%, con los recursos básicos perdiendo un -1.8% para liderar las pérdidas, ya que la mayoría de los sectores y las principales bolsas cayeron en números rojos. Las acciones de petróleo y gas resistieron la tendencia a la baja para agregar un +0.3%. El FTSE de Inglaterra disminuyó un -0.32%. El DAX de Alemania retrocedió un -0.56%. El índice CAC de Francia bajó un -0.39%.
El índice MSCI COLCAP terminó la jornada de ayer en terreno positivo, aumentando su cotización en +0.08%, llegando a 1,229.7 puntos. Las acciones más valorizadas fueron Mineros (+2.78%), BVC (+1.39%) y PF-Grupo Sura (+1.37%). Dentro de las acciones que terminaron con pérdidas están Nutresa (-2.76%), ISA (-3.6%) y ETB (-6.67%).
Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP$65,243.8 millones, con las acciones más transadas siendo Bancolombia (COP$29,044 millones), Ecopetrol (COP$11,986 millones) y PF-Bancolombia (COP $8,698 millones).
| Emisores
- PEI: PEI anuncia readquisicón de títulos. El monto máximo de la Oferta de Readquisición asciende a COP $9,960,207,600, el precio ofrecido es de COP $36,876 y el número máximo de acciones a readquirir será de 270,100. Los destinatarios de la oferta podrán presentar sus aceptaciones a partir del 14 de diciembre y hasta el 15 de diciembre.
- EPM: La Junta Directiva de EPM aprobó presupuesto 2023 por COP$24,2 billones. Se destacan inversiones en infraestructura por COP$3,9 billones que buscan expandir y mejorar la operación y calidad de los servicios en los segmentos de negocio que opera la empresa. Adicionalmente, aprobó suscribir un contrato de crédito con su filial CaribeMar de la Costa SAS ESP (Afinia) hasta por COP $450,000 millones a un plazo de 5 años, destinado a la financiación de su plan de inversiones.
- Celsia: La Junta Directiva de Celsia S.A. renovó la autorización para realizar operaciones de endeudamiento con un vencimiento hasta de 4 años con entidades bancarias en Colombia o en el exterior a través de líneas de crédito rotativas o de cartera, hasta por un total de COP $150,000 millones o su equivalente en dólares. Asimismo, la Junta Directiva autorizó un cupo para realizar operaciones de derivados (forward y/o derivados estructurados) hasta por un total de USD $50 millones con el propósito de hacer una gestión efectiva y activa de los riesgos financieros de la Compañía. La autorización estará vigente hasta el 28 de febrero de 2024. Esta ampliación del vencimiento del endeudamiento y ampliación de operaciones de derivados va en línea con los mayores gastos financieros observados durante el 3T22, que son explicados por el aumento de la inflación y la tasa de política monetaria durante 3T22. De igual manera, en el actual contexto de depreciación de la moneda, esperamos que este plan de manejo de deuda y ampliación de operaciones de derivados mejore los indicadores de apalancamiento y amplíe la cobertura ante los riesgos de devaluación de la divisa local.
Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente estructurada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no constituyen una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010, ni una indicación de la intención de comercializar en nombre de Acciones & Valores S.A. cualquiera de los productos que gestiona de cualquier forma. Los pronósticos compartidos fueron construidos a partir de supuestos sujetos a diferentes condiciones de mercado, de modo que las conclusiones expuestas, así como los análisis que las acompañan no son definitivas. Este documento es de carácter informativo, por lo que no debe ser distribuido, copiado, vendido o alterado sin la autorización expresa de la sociedad. Acciones & Valores S.A., no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas, para efectos de contar con la total y absoluta precisión, además de considerar su perfil de riesgo, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web, así como por las entidades pertinentes. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s, Fitch o Standard & Poor’s; estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. © 2022 Acciones & Valores S.A
| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com
|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com
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