| Análisis Económico
«Decisiones del Banco Central de Japón presionan mercados»
Los futuros de acciones en NY. caen junto a sus pares en Europa y los rendimientos de los bonos del a nivel global aumentan luego que el Banco Central de Japón -BoJ- sorprendiera a los mercados al ajustar su programa de control de curva de rendimiento, (lo que significa que permitirá que los rendimientos de los bonos a 10 años de Japón aumenten al nivel cercano al 0,5%, superando el límite superior anterior de 0,25%) un repentino y agresivo movimiento que fortalece el Yen (JPY) a un nivel máximo de cuatro meses y eleva las expectativas por un mayor ajuste de la política en adelante.
Muchos economistas ahora esperan que el Banco de Japón aumente las tasas de interés el próximo año, uniéndose a la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y otros después de una década de estímulo extraordinario.
Hasta ahora, el Banco de Japón ha sido un caso atípico entre los bancos centrales, la mayoría de los cuales han endurecido rápidamente la política. La autoridad monetaria japonesa ajustó su programa de control de la curva de rendimiento para permitir que los costos de endeudamiento a 10 años aumenten a alrededor de 0,5%, frente al límite superior anterior de 0.25%, contrarrestando los pronósticos de que no habrá cambios en su reunión de política.
Los ministros de energía de la Unión Europea finalmente acordaron un mecanismo para limitar los precios mayoristas del gas. El tope finalmente acordado fue de €180 el megavatio-hora, que se activará si el contrato TTF de referencia en Holanda cotiza por encima de ese nivel durante más de tres días, y está más de € 35 por encima de los precios de referencia del gas natural licuado.
Las acciones europeas redujeron parte de las caídas iniciales, impulsadas por las ganancias en las acciones del sector bancario, mientras que los futuros de las acciones en NY se ven inicialmente menos afectadas, después de cuatro sesiones con pérdidas para los índices subyacentes.
Un dólar más débil fortalece el curso de los productos básicos, como el oro y el petróleo que en el caso de la referencia WTI impulsó su precio arriba de los US$76 por barril.
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EE.UU.: Los bonos del Tesoro suben durante la sesión en Asia y a principios de la sesión europea, continuando las pérdidas observadas el viernes debido al mayor pesimismo en el mercado por el discurso más hawkish del presidente de la FED, acompañado de una política “dovish” por el Banco de Japón que amplía la banda de negociación en los rendimientos de los bonos a 10 años. El spread -UST2a10A- disminuye su grado de inversión hasta -62pb, luego de que se descontaran mayores pérdidas en la parte media y larga de la curva. En términos de datos la sesión en EE.UU. incluye permisos de construcción en noviembre. De igual manera, las subastas en EE.UU. de esta semana incluyen la reapertura de bonos a 20 años de USD $12 mm y TIPS a 5 años el jueves.
Mercados Desarrollados: Los bonos de países desarrollados continúan con un comportamiento negativo debido al mayor pesimismo en el mercado por el carácter más hawkish del discurso de la presidenta del BCE la semana pasada. Los bonos de Japón tienen pérdidas en toda la curva por encima de 10 pb debido a la nueva política del BoJ que permitirá que las notas de 10 años aumenten por encima de su límite superior en alrededor de 50 pb, por otro lado la decisión de política monetaria optó por mantener la tasa en -0.10% confirmando así que el organismo sigue apostando por una estrategia dovish, a pesar de seguir teniendo la inflación más alta en los últimos 40 años, también respaldan el movimiento. Los bunds alemanes y bonos franceses descuentan pérdidas de 5 pb en promedio en un movimiento paralelo de aplanamiento de la curva a pesar de una disminución en el PPI en el mes de noviembre de Alemania. En Inglaterra, los gilts se anclan a este comportamiento teniendo pérdidas en toda la curva.
Mercados Emergentes: Los bonos de países emergentes tienen un comportamiento mixto, los bonos de Perú tienen pérdidas en la parte larga de la curva debido a la incertidumbre política después de la destitución del presidente. Del mismo modo, la presión sobre emergentes después del aumento de preocupación por una recesión a nivel mundial se mantiene con perspectiva alcista. Algunos nodos de la curva de Brasil encuentran demanda al inicio de la sesión después de la semana de decisión de política monetaria, a pesar de que analistas elevaron sus estimaciones para la tasa de interés en 2024 y la inflación en 2025, ya que el banco central monitorea de cerca el plan de gasto social multimillonario del presidente electo Luiz Inácio Lula da Silva.
Colombia: Los TES presentaron pérdidas en toda la curva por encima de 15 pb debido al menor apetito por riesgo en el mercado. Cabe resaltar, que el nodo que tuvo mayor desvalorización en la jornada fue el nodo de 20 años con ganancias por encima de 24 pb. Para la jornada de hoy, anticipamos bajos volúmenes de negociación, acompañado del sentimiento agrio del mercado a nivel internacional después de la decisión de la FED y el BoJ podría motivar un aumento de volatilidad, con presiones predominantemente alcistas en tasa.
Esperamos un rango de operación de 11.80-12.20% para los TES 24, de 12.70%-13.00% para los TES 27, de 12.80-13.20% para los TES 31, de 13.00%-13.50% para los TES 42 y de 12.80%-13.20% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico caen, mientras el Banco de Japón mantiene bajas su tasa de interés de referencia. En Japón el índice Nikkei 225 cayó un -2.46%, liderando las pérdidas en la región y el Topix retrocedió un -1.54%. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó un -1.3%, con las acciones de tecnología e inmobiliarias presionando en mayor medida el índice. En China continental, el compuesto de Shanghái se vio presionado a la baja (-1.07%), al tiempo que el componente de Shenzhen (-1.5%) retrocedió después de que el Banco Popular de China mantuvo estables sus tipos de interés clave. El Kospi de Corea del Sur retrocedió un -0.8%. En Australia el S&P/ASX 200 retrocedió un -1.5%.
En Europa, los mercados retroceden a medida que los inversores evalúan las perspectivas de las tasas de interés. El Euro Stoxx bajó un -0.4% con la mayoría de los sectores y las principales bolsas cotizando en territorio negativo. Los servicios públicos encabezaron las pérdidas, con una caída del -1.3%, mientras que las acciones bancarias resistieron la tendencia y ganaron un +0.8%. El FTSE de Inglaterra aumentó un +0.03%. El DAX de Alemania avanzó un +0.14%. El índice CAC de Francia subió un +0.22%.
El índice MSCI COLCAP terminó la jornada de ayer en terreno positivo, aumentando su cotización en +0.32%, llegando a 1,215.4 puntos. Las acciones más valorizadas fueron Nutresa (4.6%), Grupo Bolívar (+3.2%) y Grupo Sura (+4.0%). Dentro de las acciones que terminaron con pérdidas están Mineros (-5.5%), PF-Grupo Argos (-5.3%) e ISA (-4.8%).
Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP$89,269.8 millones, con las acciones más transadas siendo Ecopetrol (COP$35,399.8 millones), ISA (COP$16,753.8 millones) y PF-Bancolombia (COP $6,605.4 millones).
| Emisores
- Canacol Energy: Aprovo la consolidación de las acciones ordinarias emitidas y en circulación de la corporación en una proporción de hasta una acción posterior a la consolidación por cada cinco acciones previas a la consolidación (split inverso 5 a 1). Esta decisión, significa una menor oferta de acciones en circulación por parte del emisor, que actualmente cuenta con 181,484,000, por lo cual, a partir de la consolidación del split pasarían a ser 36,296,800, además, se espera que aumente el precio de las acciones debido a la menor oferta títulos en circulación.
- BVC: BRC Ratings, compañía de S&P Global, confirmó la calificación de riesgo de contraparte de AAA a la Bolsa de Valores de Colombia S.A. (BVC). La BVC es el operador líder de infraestructura en el mercado de capitales colombiano, con presencia en toda la cadena de valor. Un componente relevante dentro de la calificación es la integración vertical de la compañía, que le otorga diversificación a su operación y resiliencia a su perfil financiero. La gerencia de la BVC y el código de buen gobierno promueven altos estándares y presentan alta estabilidad, lo que lleva a BRC Ratings a comparar la compañía favorablemente frente a otras entidades que califica.
- BAC: BAC informa sobre los cambios en su composición accionaria, como resultado de la OPA realizada en Colombia. De esta forma, se confirma que el accionista Esadinco S.A. es titular a la fecha del 25% de las acciones ordinarias en circulación de BHI.
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| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com
|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com
| Estiven Hurtado Cortés: Analista IE – estiven.hurtado@accivalores.com
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| Valentina Orozco Acuña: Analista IE – valentina.orozco@accivalores.com
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