Sobre la sostenibilidad fiscal: Análisis del Plan Financiero 2025

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Sobre la sostenibilidad fiscal: Análisis del Plan Financiero 2025

MinHacienda presentó el Plan Financiero 2025 (PF-25), destacando que el déficit fiscal de 2024 alcanzó el 6.8% del PIB, por encima del 5.6% estimado en junio, debido a menores ingresos y mayores gastos. Para cumplir con la Regla Fiscal, el Gobierno incluyó $32 billones (bn) en Transacciones de Única Vez (TUV), justificando la medida ante una caída atípica del recaudo de $18.5 bn y la eliminación de la deducibilidad de regalías ($2.3 bn). El financiamiento interno subió en $10 bn, con emisiones de TES a entidades públicas sin pasar por subastas.

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Desde comienzos de 2026, la secuencia también era constructiva hasta antes del deterioro reciente. Enero dejó entradas por USD$100.6 bn, febrero todavía sumó USD$22.4 bn, y solo en marzo se produjo el quiebre, con una salida de USD$70.3 bn. Lo más importante es que este movimiento no fue homogéneo entre clases de activo: en marzo, la deuda EM solo cayó USD$14.2 bn, mientras que la renta variable se desplomó USD$56.0 bn.