| Análisis Económico
Probabilidades de +50 pbs por parte de la FED aumentan
Los futuros de las acciones en NY. caen y los rendimientos de los bonos del Tesoro de referencia se mantienen cerca de la marca del 4%, a medida que los inversionistas valoran la probabilidad de ver tasas de interés más altas y una inminente recesión en EE.UU.
Los futuros del S&P 500 caen -0,2% y los del Nasdaq, sensible a las tasas, un -0,5%. El EuroStoxx 600 también cae alrededor de -0.50%.
Los inversionistas están asimilando los discursos de Jerome Powell después que dijera a los legisladores que no se había tomado una decisión sobre el tamaño del próximo movimiento. Sin embargo, reiteró que una aceleración en el ajuste aún estaba sobre la mesa y que las tasas podrían subir más allá de lo previsto si los datos económicos lo justifican.
Los comentarios coincidieron con otra ronda de EE.UU. cifras de empleos que entró en el lado positivo, reforzando las apuestas de que los formuladores de políticas seguirán siendo agresivos. Las apuestas ahora se inclinan sólidamente hacia un movimiento de medio punto en marzo, en lugar del cuarto de punto previsto anteriormente.
Los temores por el curso próximo de la economía se reflejan ya en los mercados de bonos del Tesoro, donde el spread de los rendimientos a dos años sobre su equivalente a 10 años superó los 110 puntos básicos esta semana en lo que se considera un presagio de recesión confiable.
La inversión disminuyó ligeramente a unos 106 puntos básicos el jueves, ya que los rendimientos a dos años cayeron y los costos de endeudamiento a 10 años se mantuvieron justo por debajo del 4%. El dólar también cayó frente a una canasta de monedas. Sin embargo, muchos inversionistas, incluido el director de inversiones de DoubleLine Capital LP Jeffrey Gundlach esperan que los rendimientos a corto plazo sigan subiendo.
El próximo catalizador será el informe de empleos (viernes), con cifras incluso ligeramente más fuertes de lo previsto que probablemente cimentarán las apuestas a un aumento mayor en la reunión de la Fed del 21 al 22 de marzo. Los economistas proyectan un aumento de 225k en las nóminas de febrero, aproximadamente la mitad del ritmo de enero, pero una cifra en ese rango confirmaría que la economía de EE.UU. continúa generando empleos a un ritmo “fuerte”.
Las solicitudes semanales de desempleo que conoceremos hoy, preparará el escenario para el informe mensual, esperando que las reclamaciones hayan aumentado ligeramente respecto a la semana anterior.
Las expectativas de tasas más altas afectaron los precios del petróleo, con los futuros del WTI cotizando por debajo de US$77 por barril, después de caer casi un 5% en las dos sesiones anteriores.
En Colombia, la presidencia presentó un recurso ante el Consejo de Estado para revocar la decisión que suspendió el decreto con el que el presidente, Gustavo Petro, buscaba asumir la función de regulación de los servicios públicos.
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EE.UU. Iniciamos la sesión con pocas valorizaciones tras el cierre de los tesoros de 10 años en 3.9913% a la espera de los datos del mercado laboral el día de mañana. Hoy tendremos peticiones iniciales de desempleo, que esperamos continúen mostrando un mercado laboral fuerte. Por otro lado, las probabilidades de +50 pbs para la reunión del 21-22 de marzo por parte de la FED aumentaron.
Mercados Desarrollados: Los bonos de la Zona Euro presentan un comportamiento negativo en la apertura tras mayores expectativas de subidas de tasas de interés por parte del BCE con las opciones del nodo a 10 años de los bonos alemanes en el 3.5%. Respecto a los bonos japoneses, estos presentaron desvalorizaciones en toda la curva a la espera de la última decisión de política monetaria del gobernador del BoJ Kuroda. Finalmente, los gilts presentaron desvalorizaciones ante la expectativa de una tasa terminal del BoE en el 5%.
Mercados Emergentes: Los bonos brasileños presentaron valorizaciones tras la posibilidad de recortes en tasas de interés después de peores condiciones en el crédito del país. Los bonos mexicanos presentaron un comportamiento negativo, aumentando el nivel de inversión siguiendo el movimiento de los tesoros americanos. Respecto a los bonos chilenos, estos presentaron valorizaciones ante la sorpresa de una inflación por debajo de lo esperado. Por último, respecto a noticias en Chile observamos la decisión de la cámara baja que rechazó la reforma tributaria que buscaba crear el primer impuesto sobre el patrimonio.
Colombia: Los TES TF presentaron desvalorizaciones en la mayoría de nodos, especialmente el nodo a 15 y 30 años con un movimiento de +28.9 pbs y +23.1 pbs respectivamente. Observamos que el empinamiento en la parte corta persiste, y a pesar de las desvalorizaciones observamos apetito en las subastas de TES COP 2033, 2042 y 2050, con una tasa de corte de 12.37%, 12.395% y 12.33% respectivamente. Esperamos un rango de operación de 10.30-10.70% para los TES 24, de 12.20%-12.60% para los TES 27, de 12.40-12.80% para los TES 31, de 12.60%-13.00% para los TES 42 y de 12.40%-12.80% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico se mostraron mixtas, el dato de inflación en China mostró una moderación lo que hizo que los mercados evaluaran la dinámica de la economía. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó -0.22%, el Componente de Shenzhen disminuyó -0.16%, mientras que, el Compuesto de Shanghái perdió -0.22%. En Japón, el Nikkei 225 avanzó +0.63% y el Topix ganó +0.97%. El índice Kospi disminuyó -0.53%. Finalmente, el S&P/ASX 200 de Australia cerró con un avance de +0.05%.
El mercado accionario en Europa muestra un comportamiento negativo, los inversionistas asimilan los mensajes del presidente de la FED, Jerome Powell, en sus declaraciones recientes. El EuroStoxx 600 muestra una caída de -0.53%, con las acciones mineras registrando las mayores pérdidas (-2.5%). El índice CAC de Francia cayó -0.4%, el DAX de Alemania retrocedió -0.53% y finalmente, el FTSE 100 de Inglaterra retrocedió -0.62%.
El índice MSCI COLCAP cerró la jornada con un avance de +0.38%, ubicándose en 1,241 puntos. Las acciones más valorizadas fueron Bogotá (+4.63%), Promigas (+3.9%) y Grupo Sura (+3.0%). Las acciones con las mayores variaciones negativas fueron GEB (-3.05%), Celsia (-2.99%) y Grupo Bolívar (-1.72%).
El monto negociado en acciones se situó en COP$56,055.11 millones. Las acciones más negociadas fueron PF-Bancolombia (COP$14,728.3 millones), Grupo Sura (COP$10,614.5 millones) y Ecopetrol (COP $7,350.2 millones). Para la jornada de hoy esperamos que el Colcap se mueva en un rango entre los 1,235 ptos y los 1,260 ptos, con un comportamiento positivo que estaría apoyado en la tendencia positiva del índice. Para Ecopetrol, consideramos que podría moverse en un rango entre COP$2,666 y COP$2,750, es posible que observemos una lateralización de corto plazo en la acción.
| Emisores
- Cemex: La compañía informó que, el Presidente y Representante Legal de Cemex Colombia S.A convocaron a la reunión ordinaria de la Asamblea General de Accionistas, que tendrá lugar el viernes 31 de marzo de 2023 a las 10:00 am en la sala Santa Rosa, ubicada en la Calle 99 # 9A – 54 piso 8 del Edificio Seguros La Equidad, en la ciudad de Bogotá D.C.
- Éxito: La compañía informó que, después del plazo que se les otorgó a los accionistas para postular y presentar las listas de candidatos para conformar la Junta Directiva de la Compañía, solo se recibió una postulación por parte del accionista Companhia Brasileira de Distribuição (GPA). Dentro de la lista de postulados para miembros patrimoniales se encuentran: Philippe Alarcon, Christophe José Hidalgo, Guillaume Michaloux, Rafael Russowsky y Bernard Petit; así mismo, los postulados para miembros individuales son: Luis Fernando Alarcón Mantilla, Felipe Ayerbe Muñoz, Ana María Ibáñez Londoño y Ana Fernanda Maiguashca. La Junta Directiva procederá a revisar y evaluar la propuesta y publicará su decisión a más tardar el 15 de marzo de 2023.
Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente estructurada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no constituyen una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010, ni una indicación de la intención de comercializar en nombre de Acciones & Valores S.A. cualquiera de los productos que gestiona de cualquier forma. Los pronósticos compartidos fueron construidos a partir de supuestos sujetos a diferentes condiciones de mercado, de modo que las conclusiones expuestas, así como los análisis que las acompañan no son definitivas. Este documento es de carácter informativo, por lo que no debe ser distribuido, copiado, vendido o alterado sin la autorización expresa de la sociedad. Acciones & Valores S.A., no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas, para efectos de contar con la total y absoluta precisión, además de considerar su perfil de riesgo, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web, así como por las entidades pertinentes. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s, Fitch o Standard & Poor’s; estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. © 2023 Acciones & Valores S.A
| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| María Alejandra Martínez Botero: Directora de Investigaciones – maria.martinez@accivalores.com
| José Julián Achury Molina: Analista IE – jose.achury@accivalores.com
| Jahnisi Arley Cáceres Gómez: Analista IE – jahnisi.caceres@accivalores.com
| Luisa Fernanda Ovalle Arias: Analista IE – luisa.ovalle@accivalores.com
| Andrés Felipe Madero Rubio: Analista IE – andres.rubio@accivalores.com
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