Perspectiva Semanal de Mercados – 31 de agosto al 04 de septiembre del 2026

Perspectiva Semanal Macroeconómica

• El informe laboral estadounidense será el catalizador principal para validar el tono restrictivo de Jackson Hole; un mercado laboral resiliente mantendría vivas las expectativas de nuevas alzas, mientras que un deterioro sostenido del empleo y los salarios mitigaría esa presión. En Europa, la inflación de la Eurozona definirá el rumbo del BCE para septiembre tras la sorpresa bajista alemana, al tiempo que, a nivel local, el sinceramiento fiscal del PGN 2027 traslada el riesgo de ejecución al Congreso; la imperativa aprobación de la Ley de Rescate Económico será indispensable para contener el deterioro crediticio, la tensión cambiaria y el violento empinamiento de la curva de TES frente a las masivas necesidades de financiamiento.

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Perspectiva Semanal Renta Fija

• El discurso pronunciado por Kevin Warsh de la Fed en el Simposio de Jackson Hole deja ver una postura hawkish en EE.UU. dado el curso de la inflación en medio de la cuestionada estrategia del tesoro al tratar de contener las presiones alcistas de la curva. En Colombia el presupuesto actualizado del Minhacienda para 2027 describe una realidad fiscal más pesimista del país.

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Perspectiva Semanal Renta Variable

• En el frente corporativo, el Ministerio de Hacienda convocó la Asamblea Extraordinaria de Ecopetrol para el 15 de septiembre con el propósito de componer una nueva Junta Directiva. El segundo driver de la semana fue la oferta de readquisición de acciones del Grupo Argos por hasta COP$100,000 millones. Al término del período de recepción de aceptaciones, se espera que el precio de adjudicación sea definido por la compañía teniendo en cuenta la composición de los libros de ofertas y las condiciones de mercado. Basado en operaciones de readquisición similares, estimamos un posible upside entre 2.2% y 16.7%, con media en 9.4%, frente al último precio de cierre previo al aviso de oferta. Esto implica un precio de adjudicación que podría estar entre COP$16,950 y COP$19,140 para la especie preferencial y entre COP$20,440 y COP$23,330 para la especie ordinaria.
  

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Perspectiva Semanal Divisas

• Jackson Hole devolvió soporte al dólar vía tasas, mientras el petróleo vuelve a complicar el balance inflacionario; localmente, el rebote del USD/COP excedió ampliamente lo explicado por fundamentales y estuvo amplificado por una microestructura de dólares más frágil. Esta semana, empleo en EE.UU., PGN 2027, CDS/TES y balanza de pagos definirán si el ajuste sigue siendo una corrección dentro de la tendencia apreciativa o empieza a convertirse en una reconstrucción más persistente de prima cambiaria.

   

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