| Análisis Económico
«Banrep aumenta en 100pbs en su tasa de interés, mercado reacciona»
Las acciones a nivel global intentan recuperarse después de dos semanas de pérdidas provocadas por la preocupación de que el ajuste persistente de la Fed y otros bancos centrales desencadene una recesión económica y afecte las ganancias de las empresas.
Si bien el S&P500 y el Nasdaq 100 están en camino de cerrar el mes a la baja, los futuros de los dos índices avanzan al menos +0.4%; por su parte, el EuroStoxx 600 avanza jalonado por sectores de energía y minería después que los líderes chinos se comprometieran a reactivar el consumo y apoyar al sector privado.
Los mercados siguen evaluando cuánto daño podría infligir a la economía el ciclo de endurecimiento de la política monetaria global. Si bien la inflación muestra signos de un pico, los reguladores de tasas, desde la FED hasta el BCE, han recalcado el mensaje de que no han terminado con los aumentos de tasas.
Durante el mes de diciembre el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE.UU. se han movido en un rango de 23 pb desde 3.40% – 3.63%, hoy sube 3 pb a 3.51% como los rendimientos de los soberanos británicos y alemanes. El rendimiento del bono de referencia a cinco años de Japón tocó el nivel más alto en más de siete años por la especulación de que un cambio podría estar en el horizonte para el régimen monetario.
Mientras tanto, algunos analistas advierten que la próxima recesión de ganancias podría recordar la recesión de 2008/2009 augurando un camino tumultuoso para las inversiones en acciones en 2023.
El dólar (USD) cae frente a una canasta de monedas a medida que los mercados monetarios aumentan las apuestas sobre los aumentos de tasas en otros lugares. El euro (EUR) avanza +0,6% tras comentarios “hawkish” de los hacedores de política monetaria. El yen (JPY) sube ante la posibilidad de una salida de la política de control de la curva de rendimiento de Japón o un objetivo más alto para el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años.
Los inversionistas también están atentos al aumento de infecciones por Covid en China y a la promesa de los principales líderes de la nación de centrarse en impulsar la economía el próximo año. Lo que hace suponer políticas favorables a los negocios, que brindarían un mayor apoyo al mercado inmobiliario y probablemente reduciendo el estímulo fiscal.
La promesa de Pekín de reactivar el consumo y la medida de EE.UU. para rellenar reservas estratégicas de crudo impulsó los futuros del petróleo, aunque los temores sobre el crecimiento económico mantuvieron los precios en camino a una segunda pérdida mensual.
En Colombia hoy el mercado reacciona al reciente incremento de 100 puntos básicos en la tasa de referencia por parte del Banco de la República ubicando la tasa en el 12% conforme a nuestras expectativas. Hoy el DANE dará a conocer el ritmo de crecimiento de la economía durante el mes de octubre en donde esperamos un avance del 5.2% a/a en medio de una creciente inflación y elevadas tasas de interés que limitan la expansión de la demanda agregada. Además el aumento tripartito acordado del 16% para el incremento del salario mínimo supera la cifra técnica adecuada pero simboliza el acuerdo entre el gobierno los trabajadores y empresarios que enfrentarán un 2023 con muchos retos.
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EE.UU.: Los bonos del Tesoro suben durante la sesión en Asia y a principios de la sesión europea, continuando las pérdidas observadas el viernes debido al mayor pesimismo en el mercado por el discurso más hawkish del presidente de la FED, el spread -UST2a10A- disminuye su grado de inversión hasta -66pb, luego de que se descontaran mayores pérdidas en la parte media y larga de la curva. En términos de datos la sesión en EE.UU. incluye el índice del mercado inmobiliario NAHB de diciembre y permisos de construcción, esta semana se conocerá confianza del consumidor, PIB, PCE, pedidos de bienes duraderos y sentimiento de la Universidad de Michigan.
Mercados Desarrollados: Los bonos de países desarrollados continúan con un comportamiento negativo debido al mayor pesimismo en el mercado por el carácter más hawkish del discurso de la presidenta del BCE la semana pasada. En Inglaterra, los gilts lideran las pérdidas luego de conocer los datos de órdenes de tendencias industriales CBI, que estuvieron por encima de las expectativas del mercado generando temores sobre la continuidad de una política contractiva por parte del Banco de Inglaterra dada la robustez de la economía. Mientras, los bunds alemanes y bonos franceses descuentan pérdidas de 5 pb en promedio en un movimiento paralelo de aplanamiento de la curva debido a los recientes datos del índice de clima empresarial Ifo de Alemania que tuvieron una lectura positiva dando cuenta de la robustez de la economía.
Mercados Emergentes: Los bonos de países emergentes tienen un comportamiento mixto, los bonos de Perú tienen un comportamiento negativo debido a la incertidumbre política después de la destitución del presidente. Del mismo modo, la presión sobre emergentes después del aumento de preocupación por una recesión a nivel mundial se mantiene con perspectiva alcista. Sin embargo en Latam, algunos nodos de la curva de Brasil y México encuentran demanda al inicio de la sesión después de la semana de decisión de política monetaria.
Colombia: Los TES presentaron ganancias en toda la curva por encima de 12 pb previo a conocer la decisión de política monetaria del Banrep, que resultó en un aumento de +100 pb. Cabe resaltar, que el nodo que tuvo mayor valorización en la jornada fue el nodo de 3 años con ganancias por encima de 22 pb. Para la jornada de hoy, anticipamos bajos volúmenes de negociación, acompañado del sentimiento agrio del mercado a nivel internacional después de la decisión de la FED y el BCE podría motivar un aumento de volatilidad. El fundamental local podría dar espacio para valorizaciones en los títulos colombianos.
Esperamos un rango de operación de 11.50-11.95% para los TES 24, de 12.50%-12.90% para los TES 27, de 12.60-13.00% para los TES 31, de 12.80%-13.20% para los TES 42 y de 12.70%-13.10% para los TES 50.
| Renta Variable
Las acciones en Asia-Pacífico caen, con los mayores mercados chinos liderando las pérdidas en la región a pesar de las promesas del gobierno de estabilizar la economía en 2023. En China continental, el compuesto de Shanghái se vio presionado a la baja (-1.92%), principalmente por los anuncios del cierre de escuelas por aumento en el número de casos covid 19. El componente de Shenzhen (-1.5%) retrocede. El índice Hang Seng de Hong Kong bajó un -0.75%. En Japón el índice Nikkei 225 cayó un -1.05%, y el Topix retrocedió un -0.76%. El Kospi de Corea del Sur retrocedió un -0.33%. En Australia el S&P/ASX 200 retrocedió un -0.21%.
En Europa, los mercados avanzan con todos los sectores y las principales bolsas cotizando en territorio positivo. El petróleo y el gas lideraron las ganancias, un +2.4% más, seguidos por el comercio minorista, que subió un +1%. El FTSE de Inglaterra aumentó un -+0.56%. El DAX de Alemania avanzó un +0.62%. El índice CAC de Francia subió un +0.62%.
El índice MSCI COLCAP terminó la jornada del viernes en terreno negativo, disminuyendo su cotización en -0.89%, llegando a 1,211.59 puntos. Las acciones más valorizadas fueron PF-Grupo Argos (+10%), Banco de Bogotá (+6.38%) y Mineros (+3.45%). Dentro de las acciones que terminaron con pérdidas están Grupo Argos (-4.97%), Nutresa (-6.3%) y Celsia (-8.21%).
Los montos negociados en las operaciones ascendieron a los COP$211,459 millones, con las acciones más transadas siendo PF-Bancolombia (COP$55,327 millones), ISA (COP$43,163 millones) y Bancolombia (COP $41,491 millones).
| Emisores
- PEI: La BVC informó hoy, 16 de diciembre del 2022, el resultado del proceso de adjudicación de la Readquisición sobre títulos de participación del Patrimonio Autónomo de Estrategias Inmobiliarias (PEI), donde fueron adjudicados los 127,000 títulos que se ofreció como máximo a readquirir. La alternativa de recompra en este caso resulta lógica para la compañía y es una estrategia que tiene la capacidad de generar valor en el largo plazo para aquellos tenedores de títulos que decidan mantener su participación. La eliminación de los títulos tras la recompra, incrementa la participación de los inversionistas en la compañía. Adicionalmente, el método de financiación que usará PEI para esta operación será a través de deuda y/o desinversión de activos, lo que se espera que no genere un impacto relevante en los indicadores de apalancamiento, dado que es un mecanismo recurrente para la compañía.
Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente estructurada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no constituyen una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010, ni una indicación de la intención de comercializar en nombre de Acciones & Valores S.A. cualquiera de los productos que gestiona de cualquier forma. Los pronósticos compartidos fueron construidos a partir de supuestos sujetos a diferentes condiciones de mercado, de modo que las conclusiones expuestas, así como los análisis que las acompañan no son definitivas. Este documento es de carácter informativo, por lo que no debe ser distribuido, copiado, vendido o alterado sin la autorización expresa de la sociedad. Acciones & Valores S.A., no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas, para efectos de contar con la total y absoluta precisión, además de considerar su perfil de riesgo, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web, así como por las entidades pertinentes. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s, Fitch o Standard & Poor’s; estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. © 2022 Acciones & Valores S.A
| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones – wtovar@accivalores.com
| Paola Andrea Lama Velasquez: Analista IE – paola.lama@accivalores.com
|Nicolás Aguilera Peña: Analista IE – nicolas.aguilera@accivalores.com
| Estiven Hurtado Cortés: Analista IE – estiven.hurtado@accivalores.com
| Sarah Garces Anzola: Analista IE – sarah.garces@accivalores.com
| Juan Camilo Buendia Delgado: Analista IE –juan.buendia@accivalores.com
| Valentina Orozco Acuña: Analista IE – valentina.orozco@accivalores.com
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