Perspectiva Mensual de Mercados – julio 2026

Perspectiva Mensual Macroeconómica

• Los bancos centrales desarrollados consolidan un sesgo más restrictivo para contener la inflación, mientras que en Colombia la persistencia de las presiones sobre los precios y el deterioro fiscal se convierten en los principales desafíos para el inicio del segundo semestre.

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Perspectiva Mensual Renta Fija

• Tras un rally de más de 200 pb durante el mes de junio en el mercado local el mes de julio inicia con preocupaciones por las tensiones geopolíticas y el efecto inflacionario que supone, lo que advierte de eventuales cambios en las posturas de la banca central. Tras el deslumbrante avance de los precios de las tecnológicas el sentimiento de riesgo ha girado para promover una rotación que abre posibiidades a las compras del belly de las curvas soberanas de referencia.

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Perspectiva Mensual Renta Variable

• A nivel individual, mantenemos a PF Grupo Sura como el principal activo destacado, teniendo en cuenta que transa por debajo de su P/E promedio histórico de los últimos 5 y 10 años, ofrece resiliencia ante un entorno de tasas de interés altas y mantiene un spread frente a su acción ordinaria. Asimismo, en el frente de infraestructura y materiales, el cambio de ciclo político representa un catalizador estructural para emisores que mantienen un alto nivel de rezago fundamental. Esto fortalece las perspectivas de reactivación de proyectos de infraestructura, concesiones viales y nuevas obras civiles que benefician al perfil financiero de emisores como Corficolombiana y Grupo Argos.

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Perspectiva Mensual Divisas

• Aunque el peso conserva soporte por carry, CDS comprimido y expectativa de una nueva subida de BanRep, el entorno global volvió a ser menos benigno por un DXY cerca de 101 puntos, tasas altas en EE.UU. y mayor riesgo geopolítico; además, el spot bajo COP$3,400 luce exigente frente a valor justo y LatAm, por lo que la continuidad de la apreciación dependerá de nuevas señales fiscales, monetarias y de prima soberana que validen una prima excepcional por Colombia.

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| Global Disclaimer

Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente estructurada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no constituyen una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010, ni una indicación de la intención de comercializar en nombre de Acciones & Valores S.A. cualquiera de los productos que gestiona de cualquier forma. Los pronósticos compartidos fueron construidos a partir de supuestos sujetos a diferentes condiciones de mercado, de modo que las conclusiones expuestas, así como los análisis que las acompañan no son definitivas. Este documento es de carácter informativo, por lo que no debe ser distribuido, copiado, vendido o alterado sin la autorización expresa de la sociedad. Acciones & Valores S.A., no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas, para efectos de contar con la total y absoluta precisión, además de considerar su perfil de riesgo, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web, así como por las entidades pertinentes. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s, Fitch o Standard & Poor’s; estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. © 2025 Acciones & Valores S.A.

| Héctor Wilson Tovar García: Gerente de Investigaciones  – wtovar@accivalores.com

| María Alejandra Martínez Botero: Directora de Investigaciones – maria.martinez@accivalores.com

| Laura Sophia Fajardo Rojas: Analista IE- laura.fajardo@accivalores.com

| Hugo Camilo Beltran: Analista IE – hugo.beltran@accivalores.com

| Diego Carrillo Goméz: Practicante – diego.carrillo@accivalores.com