Perspectiva Mensual Macroeconómica
- El repunte de los precios del petróleo por las tensiones entre EE. UU. e Irán mantiene elevados los riesgos inflacionarios a nivel global y podría retrasar la flexibilización monetaria. Esperamos que la Reserva Federal (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Japón (BoJ) mantengan sus tasas estables en octubre, mientras se conservan las expectativas de nuevos ajustes hacia finales de año. En Colombia, tras el reciente incremento de la tasa de interés al 12,25% para contener una inflación del 6,29%, el Banco de la República mantendría inalterada su postura, operando en un entorno de marcada desaceleración económica, altas tasas globales y persistente incertidumbre fiscal.
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Perspectiva Mensual Renta Fija
- Durante octubre de 2026, la renta fija en las economías desarrolladas seguirá operando bajo la presión de tasas elevadas sostenidas (higher for longer) con inversionistas exigiendo más prima a término. En el plano local, el mercado de Títulos de Tesorería (TES) de Colombia reflejará el aumento del outstandign luego de la primera operación de manejo de deuda – OMD- del Minhacienda mientras el Gobierno ofrece resultados en materia de austeridad fiscal.
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Perspectiva Mensual Renta Variable
- Los mercados hoy están descontando un ajuste fiscal en los precios de las acciones, antes de que esta realmente se materialice. Ante un escenario de ajuste macroeconómico en Colombia, el costo del patrimonio podría moderarse hasta niveles de 13.5% y las tasas de rentabilidad (ROE) se ubicarían hasta en 18%. Este es el mejor panorama para la renta variable. Sin embargo, aún hay incertidumbre sobre la senda de consolidación fiscal y monetaria. Entre tanto, evaluamos los impactos de tres propuestas corporativas en emisores puntuales: ampliar el flotante de Ecopetrol, enajenar acciones de GEB y habilitar la inclusión de Cemargos al MSCI Emerging Markets Index.
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Perspectiva Mensual Divisas
- El dólar global sigue respaldado por tasas largas elevadas, una mayor prima por plazo y riesgos soberanos en Europa, mientras en Colombia el carry continúa siendo un soporte relevante pero con menor capacidad de protección ante la caída de la Posición Propia de Contado y la reconstrucción de prima en TES y CDS. Bajo nuestro escenario base, BanRep mantendría la tasa en 12.25%, limitando una depreciación desordenada, aunque esperamos que durante el mes predominen presiones hacia la mitad superior del rango. En este contexto, proyectamos un USD/COP entre $3,086 y $3,418, condicionado principalmente por la evolución del DXY, las tasas largas estadounidenses, la prima soberana local y la liquidez del mercado cambiario.
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